喜忧参半的就业数据公布后

lianpb

周五喜忧参半的就业数据公布后，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)将在不到两周的时间内迎来一场重大考验。

美联储官员希望从今年开始缩减每月850亿美元的购债计划，本月17-18日的政策会议可能朝着这一目标迈出一小步。但最近几个月的经济数据一直不明朗，经济和市场的新风险步步逼近，这可能促使美联储在行动前再观望一段时间。


Associated Press
位于华盛顿的美联储大楼周五公布的8月份就业数据让美联储进退两难。8月份失业率从经济刺激计划推出时的8.1%降至7.3%，但近月来就业增长一直乏力，没有达到部分人士预计的每月200,000人的增长速度。

许多美联储官员希望在失业率下降后开始缩减购债计划，但同时也保持谨慎。究其原因，一是因为其他就业市场指标依然疲软，如在职者和求职者的比例下降；二是经济并没有像美联储数月来一直预期的那样明显走上强劲增长的轨道。

从几位官员的公开表态和采访来看，他们最近几周一直采取观望态度，希望先看到经济数据，然后在下次会议上决定如何行动。今后几天官员将开始会议前的例行幕后讨论，他们的选择范围缩小了，但还没有定论。

芝加哥联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Chicago)行长Charles Evans周五在南加利福利亚Greenville向记者表示，他将抱着开放的态度参加会议，愿意接受他人对最佳道路的看法。

另外，叙利亚局势的不确定性也加大了美联储决策难度，可能成为美联储观望的动因。其他风险也刻不容缓，如美国国会预算和债务上限辩论，以及新兴市场经济增长放缓等。

最近几周，有一个方案获得了部分美联储官员的支持，那就是小幅度地、循序渐进地缩减月度债券购买规模，比如说从100亿美元开始；然后尽可能地释放信号，告知外界下一步举措取决于两个因素，一是有更多证据表明就业市场继续改善，二是通货膨胀从当前低位向2%水平回升。

亚特兰大联邦储备银行行长Dennis Lockhart 8月份在一次演讲时称，无论是9月、10月还是12月，一旦美联储决定缩减刺激措施规模，第一步都应当是谨慎的。

由于许多官员还没有表态，美联储主席贝南克(Ben Bernanke)的意向可能决定会议的结果，但从7月份起他就没有公开表示过他的想法。贝南克那时称，是否缩减购债规模取决于经济各方面的进展，如就业、经济增长和通货膨胀等。

部分指标已达到美联储的要求，但不是所有均达标。

许多官员认为，从理论上看，美联储无论从9月份还是今年晚些时候开始收缩购债规模影响的差别不大。美联储的模型显示，一个月的购债仅会将长期利率压低不超过几个基点，这可被其他因素轻易抵消掉。

但事实上，美联储官员们从多个月的市场波动已得出结论：美联储行动传达出的信号对投资者影响颇大。官员们十分担心市场将缩减购债规模的举措误读为美联储将无情结束定量宽松政策的信号，这会把长期利率进一步推高。

美国基准10年期国债收益率从近5月份时的1.6%升至近3%，导致按揭贷款利率上升，阻碍了美国房地产市场的复苏。

美联储高级官员们面临的最大麻烦是：投资者可能将收缩购债规模视为美联储开始提升短期利率的信号，自2008年底以来短期利率一直保持在零附近。美联储曾表示，在失业率降至6.5%前，短期利率至少将保持在超低水平，并且可能持续更长时间。

美联储官员们认为上述承诺在压低长期利率以便刺激信贷、支出、投资和增长方面比债券购买计划更加有效，官员们希望强化这一点。

美联储的会后政策声明和贝南克在随后召开的新闻发布会上都可能强：在失业率大幅下降之前，短期利率仍将维持在接近于零的水平，也不一定会有进一步的购债规模缩减计划。

失业率下降的速度比一年前美联储推出购债计划时预计的要快。当时美联储官员们预计到2013年底失业率将下降到7.6%-7.9%。目前他们预计届时失业率将降至7.2%或7.3%，9月会议上他们可能进一步下调失业率预期。

旧金山联邦储备银行行长John Williams本周早些时候在一次演讲中表示，无疑距实现美联储劳动力市场大幅改善的目标越来越近。

但同时，今年经济增速低于美联储的预期，引发市场担心经济增长带动的就业增长不及美联储期待的那样强劲。

Evans在周五就业数据公布前的讲话中称，若要问美联储是否实现了目标，他将给出否定的回答。他表示，现在还不是撤出定量宽松政策的合适时机。

Jon Hilsenrath

煮酒正熟

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煮酒正熟 发表于 2013-9-8 14:43
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