乱侃油价 （5） It’s the COVID-19, Moron

馒头笼子

本来想写个小短文，没曾想絮絮叨叨了这么多废话。好吧，今天咱们来终结这个话题。


所谓人算不如天算，哪怕到了三月初北极熊和沙隆巴斯婚变消息传出来的时候，新冠还是一个肆虐在亚洲的恶魔。稍微在世界各地露个面，打了一下招呼。主流的咨询公司也就是把今年中国今年的原油消费增长调整为零，或者一二十万桶的负增长。西方政府大多还在一面宣传这只是个大号流感，一边围观中国。没曾想一个月之后变成了现在的状况。一百多万确诊病例，各种程度的隔离措施影响全球三十亿人口，超过50%的GDP。

这对石油行业来说无疑是准备天地大冲撞的时候，新冠直接扔了一个二向箔。

咋们先来复习一下原油的最终产品消费市场吧。 最大的市场，乘用车和大巴汽油/柴油 占到了总消费的34%。物流卡车19%。两个加在一起占了原油消费的50%。也就是差不多50M bpd.

大伙儿一块关禁闭之后呢？全球交通下降了40%。这可是每天 20M bpd的原油消费啊！

航空也是备受打击。商业航班从每天大约95，000班，跌至30，000班。大约60%的跌幅。再考虑到受影响的更多是长航时，更高消耗的国际航班，对石油需求的影响可能更大。不过最近为了全球调运抗疫物资，货运航班的数量应该大幅上升。航空运价也应声上涨。





把所有的影响加总，大伙会对短期需求的下降的预测由当初的1M bpd， 4~5 M bpd， 有可能超过10 M bpd, 到现在的25~30 M bpd！！
现在回过头来看沙皇和沙隆巴斯的俄罗斯增产轮盘赌，涉及的一两个，三四个M bpd，是不是有点小小寰球，有几个苍蝇在碰壁的感觉？It’s the COVID-19, Moron.

没有石油行业背景的人可能不太理解25M bpd的供需差代表着什么。我们首先来看看历史上的石油风波吧。作为一个供给和需求都非常没有弹性的商品，一旦供需不平衡，价格就会随之大幅波动。历史上最大的供过于求是上2014年的危机。总共3M bpd，让油价从114刀跳水刀37刀。花了差不多两年的时间来消化多出来的供给。如今25M bpd的需求下降，真的是活久见啊。





当然了，这个25~30M bpd的需求下降是短期的。长期怎么样，没有人知道。全世界都在竞猜。最终总会有一个答案中彩。最乐观的竞猜认为新冠夏天就会结束，需求端甚至会报复性反弹一下，然后回到正常的轨道。最悲观的竞猜则认为新冠会绵延好几年， 世界经济会进入一个萧条周期。而且世界再也回不到从前了，全球化会严重的后退，对客流，物流都会下降。

咱们先看看最乐观的猜测，半年内完全恢复。为了简化，我就假设是每个月线性恢复吧。到十月总共会有26亿桶的多余产量。根据下面这个数据，全世界总共原油库存总量66.6亿桶。这几月大伙儿使劲吃进低价油，还剩7.6亿桶的容量了（这还是1月的估算。咱们就先用这个数字吧。还有一个数据说是还有大约15亿桶的容量。）。装都不装不下啊！所以有咨询公司预测，不要说十块，真到这时候，说不定还会有负油价呢。四月一号（是愚人节新闻么）就有消息说怀俄明含硫油爆出负19美分一桶的价格。








  


那要装下这么多油，那么每天至少要减产多少呢，（2625-760）/(6*30.5)=10.2M bpd. 等等，等等。这个数字我好像在哪儿听过。川总前几天发推就说过这个数字。好巧啊！好巧啊！有时候我都会产生其实好多世界大事都只用到小学数学的错觉。可问题是，这是只是最乐观的估计。要是世界经济开始衰退了呢？要是世界再也回不到从前了呢？


不管今天OPEC+会不会达成协议，达成什么样的减产协议，油价只能企稳或小幅回升。如果达不成协议，那么必然再度暴跌。但是最大的影响因素早已不是供给端，而是需求。哪怕需求慢慢再回来，基本满仓的战略储备，随时可复产的大量swing production，都限制了中期油价的涨幅。


对石油人来说冬天已经来了5~6年了，春天却遥遥无期。

fcboliver

看报道说，俄罗斯有些油田因为技术原因根本减产不了。

馒头笼子

fcboliver 发表于 2020-4-9 19:04
看报道说，俄罗斯有些油田因为技术原因根本减产不了。

我觉得不存在油井有技术原因无法减产。只有经济原因，或者说谈判筹码。

当然减产，或者停产，不是像关水龙头那么简单。尤其是停产，可能需要相应的投入，停产后的复产也需要相应的投入。停产期间对油井也会有影响。复产之后大批的油井可能无法恢复到原来的产量。

这些因素都得放入考量。所以为什么有的油井已经一边生产一边赔本了，但是还在继续。停下来损失可能更多。

grass

疫苗成功普及大众之前，全球所有的经济活动都不稳定。股市，油市恐惧的就是“不确定”。

疫苗最乐观的估计，研制成功还需要12 ~ 18个月。研制成功，指的是，动物实验，人类临床实验，再是大规模推广。这个没有捷径，只有靠时间累积。

大多数人在最近的1年左右的时间都很难熬。

老财迷

今天OPEC+开完会，然后就周末了，闲着也是闲着，还可以再码一段嘛

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挑个“大”错：
怀俄明含硫油爆出负19美分亿桶的价格。
怀俄明含硫油爆出负19美分一桶的价格。

晨枫

5-6年后，电动汽车在中国大范围普及，在欧洲也开始生根发芽，可能只有北美还是“落后的根据地”，那34%的需求也要消失一大块。

李根

太赞了，都是干货。比如，俺学习到了，原来大车小车占了燃油消费34%，卡车占了19%，海运只占5%，航空只占6%，化工只占13%。

俺原来还误以为化工怎么也得占个三分之一呐。感谢科普！！！

围观群众

晨枫 发表于 2020-4-9 22:08
5-6年后，电动汽车在中国大范围普及，在欧洲也开始生根发芽，可能只有北美还是“落后的根据地”，那34%的需 ...

电动车完全是靠政府补贴撑起来的市场。经济萧条政府还那里有钱去管那个。

晨枫

围观群众 发表于 2020-4-9 09:34
电动车完全是靠政府补贴撑起来的市场。经济萧条政府还那里有钱去管那个。 ...

对你来说，整个中国经济都是靠政府补贴撑起来的……

围观群众

晨枫 发表于 2020-4-9 23:43
对你来说，整个中国经济都是靠政府补贴撑起来的……

世界各国电动车市场都要靠政府高额补贴，又不是单单说中国

fcboliver

围观群众 发表于 2020-4-9 23:34
电动车完全是靠政府补贴撑起来的市场。经济萧条政府还那里有钱去管那个。 ...

恰恰相反。越萧条，越要打鸡血。

过河卒

真到了萧条了,那里有钱去补贴. 我说的钱是真正的硬通货,而不是天朝随便朝发renminbi.

大黑蚊子

opec+开的一点意义都没有啊
墨西哥不干，大家都反悔了

沙特降价也未必能吸引兔子购买，油轮运费贵了啊

过河卒

非常感谢楼主intellectual generosity, 能够分享这末多干货.
问问楼主: 美国能源工业 业界怎么看TRUMP 希望美国的石油工司自愿减产?

老财迷

大黑蚊子 发表于 2020-4-11 01:20
opec+开的一点意义都没有啊
墨西哥不干，大家都反悔了

有意义啊，对中国有意义啊
不知道国内油库储满了没
还要考虑从俄罗斯的进口吧

grass

最终用户分布比例。 道路车辆是大头 ！！

tangotango

过河卒 发表于 2020-4-11 01:13
真到了萧条了,那里有钱去补贴. 我说的钱是真正的硬通货,而不是天朝随便朝发renminbi. ...

      现在各国政府都在印钱大放水，哪里存在你说的所谓硬通货？反倒是中国，宣布了十几万亿的计划结果是5年的，连央行降息都还没落地，这也太不随便了。

过河卒

到目前为止和很近的将来硬通货就是美元. 三月份全球金融市场剧烈动荡, 然而美元坚挺, 就是证明. 天朝不敢大幅降息还不是怕汇率不保?
看看下面的新闻. 3月末中国外汇储备30606亿美元 较年初降1.5%
http://forex.eastmoney.com/a/202004071445838624.html
这不是个好兆头

grass

美联储买进垃圾债，就是筑起了防火墙。页岩油公司倒闭，其债务由美联储包下，不会影响金融系统。

ok, 价格战，愿意打多久都没问题。

grass

过河卒 发表于 2020-4-13 13:19
到目前为止和很近的将来硬通货就是美元. 三月份全球金融市场剧烈动荡, 然而美元坚挺, 就是证明. 天朝不敢大 ...

天朝降息 ----- 汇率下降 -------- 美元出逃

拼时间，中美看谁能忍得住。