久有凌云志：全面解读三中全会《决定》(8)

五月

久有凌云志：全面解读三中全会《决定》（1-7）

看来还是改为每节单独发帖吧。

先看两个截图。




天庭震怒，央行怒降霄雷。某“投机活动有名”省的四家小银行惨遭雷殛。当事小吏或成齑粉矣。人皆哀之。

事情很简单。国债市场跟利率直接相关。市场上国债多了，相当于利率降低。国债少了，相当于利率升高。

央行觉得现在利息高了，各行各业都难，利息需要降一降。于是向市场投放了600亿国债。为什么才“区区”600亿？因为央行投的这个市场本来就不大，跟美联储那种动辄一天上千亿美元交易的国债市场不可同日而语。

燃鹅，央行有央行的想法，商业银行有商业银行的想法，因为国债市场还有另一个特性：流通国债多了，债券价格就低；流通国债少了，债券价格就高。于是就有大聪明变成了动脑筋爷爷：我要是凑一大笔钱，把流通国债都吃掉，不就把价格抬上去了吗？价格上去了，我手里的债券的估值不就上去了？

于是，“熟门熟路的坏分子”们出洞了。一口气吃掉央行投放的400亿国债。他们的资产升值了，问题是利率也上升了。



注：我对固收市场不是很熟，如有错漏，还请高人指出。

那么这件泥涂之下的小事跟我们云霄之上伟大光荣正确的《决定》有什么关系呢？

它实际上映射了两种思维，两种思想，两种道路，两种理论，两种主义，乃至，

两个世界。

因为央行出手，实施国债操作，将利率固定在某个点，正是美联储正宗的经济调节手法。

每次美联储会议决定利率升降，其实是给联储银行一个目标利率指示。联储银行利用自己手里的债券在公开市场买进或卖出，直到公开市场的利率达到联储会议决议的目标利率。这就是新闻里所谓的“联储加息”或者“联储减息”。

央行的减息操作手法正宗，并没有偏差。可是不但得到的结果相反，同时给了市场参与者套利的好机会。按照简单的Critical Reasoning逻辑推理可知，要么是央行手法错了，要么是中国市场错了。二者必居其一。

央行师承美联储，推、拿、按、摩、揉、捏、弹、拨、点、摇、滚、拍、击、手法正宗，堪称抓龙筋好徒弟。手法没错。那么，是中国的市场错了？

嗯，从1978年到2022年我党二十大召开，45年里我们一直觉得按摩按的不好一定是我们的手法不正宗，一定是美联储还有传儿不传女的秘籍没有传给我们，直到某一派的思想在某陕北知青的大旗下汇聚并且提出：

中国市场没错，西方抓龙筋的手法错了。

例如，上述央行减息事件可以打个比方。假设有条高速公路。一派认为，高速公路不应该限速，不应该划线，甚至不应该有交警。路政你只管修好路，设个收费站，而且收费站不应该过多收费。应该让大家随便跑，随便撞。这样经过一段时间，大家自己会换成好车，结实的车，跑得快的车，灵活的车。我们自然就知道什么样的车最好，怎样设计又快又结实又便宜又能拉货的车。同时大家都换好车，自然就带动好车产业链，淘汰烂车、差车、傻瓜车。跑的车多了，好车多了，收费站收的费用自然就多了。

另一派认为，高速公路上面跑着各种车，包括跑车，轿车，SUV，面包车，小货车，大货车，中货车，吸能车，救护车，工程大客车。高速必须划出不同车道，必须限速，必须有交警摄像头。不然高速上撞了车，死了人，发生连环撞车、大火烧车，吸能车容易被撞，大客车容易被撞，连你们跑车、豪车都一样会撞。发生事故之后还得我交警和路政过来把残骸拖走，把路清理好，把栏杆修好。吸能车跑得又慢，看得不远，大客车司机有可能跟你们内外勾结、沆瀣一气，被你们撞了之后到我交警这里哭诉，还得我出面挨骂和擦pp。

时代不同了。在西非大草原的时代，你们说的不限速不限道不限行不限车确实好使，反正谁撞死了随手就埋了没事。现在整个国家在高速上跑，要是高速动不动就得关闭修栏杆，你们开跑车的无所谓，开吸能车的怎么办？

限速限行限道鼓励交警路政甚至主张给高速公路加红绿灯这一派在陕北知青的坚决支持下，下定决心，排除万难，在2020年8月20日顶着疫情祭出”三条红线“的法宝，向着庞然大物、大而不倒、血脉相连的房地产开战。经过三年的殊死搏斗（真的死了人）。终于取得了序战的胜利，并且看到了最终胜利的一线曙光。某陕北知青改造中国的凌云之志终于可以迈出一步。

《决定》第五章第（18）节：加快完善中央银行制度，畅通货币政策传导机制。

久有凌云志
重上井冈山

opensrc

于是，“熟门熟路的坏分子”们出洞了。一口气吃掉央行投放的400亿国债。他们的资产升值了，问题是利率也上升了。

大家抢国债，国债升值，对应利率是下降了。这帮人是在赌中国未来的利率会出在极低位。

五月

opensrc 发表于 2024-8-14 14:52
大家抢国债，国债升值，对应利率是下降了。这帮人是在赌中国未来的利率会出在极低位。 ...

是我搞错了。我看了一眼新闻，我以为央行是要保低息，脑补了后面的场景。

niuph

一口气读完，酣畅淋漓，写的真好