全球升息，中国降息

晨枫

英格兰银行意外加息0.5%，美欧同样是加息期望为主。美联储暂停加息，但鲍威尔依然坚称在未来还需继续加息，以把通胀率压低到2%，现在的4%一级依然太高。现在暂停加息不是因为通胀达标，而是怕再加息就直接把经济砸入萧条了。

- T4 D3 Z+ s7 [3 f- C9 D6 I0 ~与此同时，中国进入降息周期，存款降息（6月8日）、OMO/MLF降息（6月13日、15日）、LPR降息（6月20日）等降息三件套几乎贯穿整个6月。
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. T; R: `1 V+ a4 ~以10年期国债收益率为例，2021年至今，美债收益率从最低0.93%涨至最高4.25%，当前在3.7%附近震荡；而中债收益率则从最高3.29%跌至最低2.61%，当前在2.7%附近震荡。

9 U4 Y# ]0 Z* n加息降息对投资的影响最大。但投资其实也是分的。有的投资奔债卷和储蓄去，利率直接决定了吸引力。有的投资奔股票去，经营好坏和经济大趋势决定了吸引力。有的投资奔实业去，投资成本和盈利前景决定了吸引力。
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5 i0 B7 h* Q4 i& E2 u* D0 F4 z经济低迷、利率低的时候，是实业投资的好时候。投资成本低，建设周期短（人们都没活干），建成的时候正好与经济恢复重合的话，就完美了，正好大赚一把。这其实恰好是中国最希望吸引的投资。

4 {9 m- S8 y2 U% P债券、储蓄这种来的快，去的快，热钱为主。中国不是不欢迎，但也对其破坏性保持高度警惕。股市也可拆分为长期和短期。注重短平快的投资人注重当前和短期收益，经济低迷的时候现金为王；注重长期价值股的投资人和实业投资差不多，也乐于抄底。
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/ y5 p6 P6 a, n  T) T+ y真正有钱人是不跟着经济周期走的。要么领先一步，要么反周期操作。两者的意思相近，但领先一步收效更快，也需要看得更准。反周期对看得准的要求低一点，低迷谁都看得到，但需要资本雄厚。
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( E$ j5 g; p# `; T( }0 l低迷是因为谁都没钱了。但这个“谁”是大部分人，对少部分有钱人这是入场抄底的好机会，常有奇效。问题是这得是真有钱人。很多人遗憾地砸吧嘴，“当年那个xxx，我要是有钱，现在赚大发了。”问题不正是当年“你”没钱嘛。
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所以大部分介于有钱和没钱之间的投资人还是随大流的，但随大流也注定只能成为大流，不能成为真正的有钱人。如何从大流成为有钱人，这是玄学。但有钱之后，真可以任性。既可以随大流、图省心，也可以赌一把，赚大的。

3 ~9 @& K! X+ V! B4 w) q全球升息，中国降息，中国是在反循环操作、赌一把大的吗？
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! X5 f2 ]# R& F# a; g中国经济在疫后恢复不如预期，经济活动相对低迷，融资方面需要鼓励，降息是正常操作。但是，按照惯例，美联储升息时，全世界跟着升息，否则投资都被美国吸走了，投资是跟着高利息走的。

美国经济体量大，对投资的磁性大，所以通常各国保持比美联储稍高的利率，以减少投资向美国流动，自己尽量截流。美联储升息是因为美国通胀，其他国家升息是因为美联储升息，而不管本国是否有通胀问题。这就是“美元是我们的货币，你们的问题”的由来。
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/ ?/ Q7 I8 E( S! @8 ]7 a$ U( q但这是过去。现在有了中国。中国经济体量也大，对投资的磁性也大，这就形成与美联储调控的竞争了。
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: r6 M8 a: N# g中国对债券、储蓄的投资本来就是半推半就，又想要又不敢要太多，97年东南亚金融危机看怕了。中国股市不说也罢，整一个玄学，往里跳是要签生死状的。

中国要吸引的是对实业的投资。利率低、经济活动低迷才正好是投资的最好机会。中国政府也在往里猛投，加上中国建设的速度和实现率的良好记录，世界投资是搭便车，虽不能说稳赚不赔，但真是想输也难。

: w4 m! |9 D; {6 O正是看到这样的危险，美欧都出台限制对中国“有害欧美安全”的投资。不能天真地相信只有军工、航天有关才是“有害欧美安全”，国家安全泛化后，芯片、人工智能、机器人、生物科技、量子科技等都可能“有害欧美安全”。不过资本既循规蹈矩，又无孔不入，会有办法的。

日前美国Sequoia就拆分为三，欧美还是Sequoia，中国分出去，成为红衫资本，印度也分出去了。这样的拆分使人联想到老罗斯柴尔德把5个儿子派到欧洲各地建立分支的历史。
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资本不仅贪婪，也避险。在美中对抗的前景下，两边各站一只脚是生存之道，赢则全吃，输则不可能全输。
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! r, u3 O% e8 K7 g4 RSequoia可能是风向标。有很多资本会跟着美国的升息跑，但也会有不少资本流向中国的低洼地。各取所需，两边下注。
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* g% X2 a6 ]. D5 W" ?- N印度则是另一个故事。印度发展是薛定谔的猫，谁都说不好这猫会跑到哪里去。印度对外资的翻云覆雨也使人多长一个心眼，单立门户才是保险的。

# f" i* @, W' y2 |, X  q但这不是故事的全部。中国也担心资本外流，但中国是有外汇管制的。经常项目的兑换和流进流出不是问题，资本项目就控制较严格了。有序流动是可以的，想大抽大注则办不到。
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这大概是中国敢于降息的两手：用增长预期吸引实业投资，用外汇管制限制热钱外逃。其实还有第三手：中国是制造业超级大国，消费品受到输入通胀的影响小，使得当前通胀率较低，没有美欧既通胀高企又经济低迷的困境。加上中国利率在健康水平，既有加息空间，也有降息空间。

- [8 y! c4 ]# S  m4 {所以，中国既是在玩反循环，又不是。说不是，是因为当前中国经济低迷，确实需要降息刺激；说是，当前降息还真是和欧美升息反循环了。
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但也只有中国敢玩、能玩，因为世界最大的主要经济体里，只有中国对资本项目有外汇管制。中国也是世界经济体里够大的有钱人，中国经济体量与美国有相似的磁场。
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哦，算上印度也行，如果把印度看作可以和美国、中国、欧盟、日本相提并论的经济体。卢比也在经常项目下可自由兑换，但在资本项目下还是受到管制的。印度储备银行在跟着美联储升息呢。印度对自己的经济磁场有还算清醒的认识。

潜水员

也可能单纯是因为中国有子弹呢？欧美利率和准备金率都那么低了，没有多少降息空间啊。中国则相反，所以可以为所欲为。

晨枫

潜水员 发表于 2023-6-22 14:37
- U  }  c6 I. p+ |! S也可能单纯是因为中国有子弹呢？欧美利率和准备金率都那么低了，没有多少降息空间啊。中国则相反，所以可以 ...

有子弹也怕投资外逃啊

togo

美国升息，日本中国降息。美元对人民币7.2 美元对日本元143。
先旅游去，其他也控制不了。