20180301：雅歌 — 中国的经济与股市趋势

indy

中国的经济与股市趋势

中国的经济明显的放缓，昨晚政府公布的PMI远远低于市场的预期。这PMI数据如下：
Manufacturing PMI (Feb) 实际是50.3， 市场预期值51.4， 上个月的数据是51.3

Non-Manufacturing PMI (Feb) 实际是54.4， 市场预期值 55.0， 上个月的数据是 55.3
50是阔张与衰退的界限。
俺一月初就说过中国的经济在减速，主要是去年12月份M2的年增长率只有8.2%，是1996年来最小的增长率。在2015-2016年，中国股灾和全球经济疲软时，中国的M2增长率每个月都高于12%。 今年一月份的M2虽然稍微增加了一些，是8.6%, 但还是历年来的低点。所以这让俺估计中国2018年Q1的GDP增长应该在6.4%。去年的GDP增长率在6.9%。
M2 货币供给量的增长率下降，表示中国人民银行再紧缩，政府在金融改革中去杠杆，要求银行减少对央企和大财团的贷款额。万达，海航，安邦集团等都出现债务国多，资金吃紧的问题，也是政府关注的对象。
（海航万达安邦或上演世纪大甩卖 一文厘清各家资产
http://finance.sina.com.cn/stock ... oct=0&rfunc=100）
天然气：
NOAA8-14日的气温预测图开始显示气温从利多（普遍寒冷）转向。

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原油：
WTI原油昨天跌破了非常关键的MA50 （62.05）的支撑，未来的几个支撑点，请看下图。

WTI原油下跌的时间窗口就仅剩一个月的时间，能跌多少就多少。到了4月份，市场可能会因为快进入Driving Season而开始反弹。5月份就算是Driving Season的开始，在美国是学校开始放假，许多人开车出外旅行。而且气温会变暖和，开车参与活动也会增加，汽油的消耗量会增加很多，在15%-30%！
美国原油增产是原油应该下跌的主要因素。这增产的幅度远远比EIA官员愿意承认的多！
上周五的钻油台数目是799座，钻一口井大约是2-3周，所以增加的新井至少每个月增加1066口。只要大约500口新井加入生产，就可以弥补旧井的产量衰减。
EIA的DUC（Drilled Uncomplete）的数目不断以每个月200-400口的速度增加，这是挖好但还未压裂产油的新井。2月份的报告显示一月份的估计是7609口，这数据会向上修正！3/12日新的DPR报告将显示将近8000口的DUC！这相当于500万通/日的潜在产能！
所以美国页岩油不但是每个月增产大约12万桶/日，潜在的产能，DUC的数目也持续增加，相当于每个月增加18-20万桶/日的潜在产能！
过去6个月，EIA的报告故意低估这加入生产的产能，来配合炒家炒高油价，使得炒家期货的净多仓位达到历史高峰。虽然CFTC的资料显示最近4周净多仓位下降了一些，还在历史高峰的位置。请看下图。
会不会在3月份反过来，EIA配合炒家做空？
期货是零和游戏，若严重偏向一方，MM炒作很难获利！因为大部分人都已经是做多了（净多仓）。而原油还没有继续上涨的理由，除非出现新的事故，比如漏油或被迫减产如发生在利比亚的事件。
加拿大WCS与WTI四月份期货的逆价差在-28元，但5月份的是在-25元。过去这逆价差正常时是-15元，去年同期甚至到过-10元的情况。
这表示加拿大的产量也增加，部分原油可能因Key Stone 油管减压而无法运到美国来，导致逆价差扩大。
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雅歌