吴裕彬：美股十年等一回的坟墓顶，做空绝杀只此一招

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吴裕彬：美股十年等一回的坟墓顶，做空绝杀只此一招
2018-02-20 吴裕彬 金融经济学家吴裕彬


1.做空是顶级高手的巅峰对决

最近有不少朋友问我如何做空美股，一般我是建议看空不做空，因为做空是个技术要求很高的绝活，连高手中的高手都会失手。1990年代亲手执行索罗斯的战略击溃英镑的传奇对冲基金经理德鲁米肯在1999年开始做空纳斯达克泡沫，但是科网股那个时候依然在疯长，结果空头头寸导致量子基金在1999年7月末比年初亏损20%，结果德鲁米肯决定反手做多科网股，2000年初纳斯达克泡沫破灭，德鲁米肯认为是正常回调，依然坚持做多科网股，结果2000年4月底，量子基金比年初亏损22%，损失十亿美元为计。德鲁米肯在量子基金的传奇经历以这个巨大的失败告终。



做空的难度非常之大，许多人可能不明白这一点。





2.择时而动，另辟蹊径



比如有的人在2月初美股崩盘的事后通过做多恐慌指数做空美股，他们没有想到的是，那个时候恐慌指数已经到了三四十的高位，那个时候追高进去，向上的空间很小，结果都被套牢。其实做多恐慌指数最好的时机是我推荐的2017年9月份，那个时候恐慌指数只有10左右，一旦美股崩盘，恐慌指数哪怕只突破20，不带杠杆，也有100%的收益，再乘以杠杆率就非常可观了。



我去年7月推荐的通过当年9月开始通过做多恐慌指数做空美股的策略其实是一个十年等一回的超级大机遇，但是这个机遇的窗口已经关闭了。如果还想做空美股，就得另辟蹊径。



3.在美股坟墓顶右顶做空美股的策略



现在要给大家推荐的就是通过反向ETF做空美股。绝大多数ETF是指数基金。ETF指数基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。比如SPDR标普500 ETF，其资产配置构成以及权重基本上和标普500指数一致，其走势也就和标普500指数一致。而ProShares Short S&P 500（代码SH）的走势则完全和标普500指数相反，可以说是完全负相关，亦即相关系数为-1。



ProShares Short S&P 500（代码SH）的杠杆率是1，也就是假如标普500指数当天暴跌6%，那么SH就暴涨6%。如果1倍杠杆满足不了你的需求，你可以买Direxion Daily S&P 500 Bear 3X Shares（代码SPXS），有3倍杠杆，也就是假如标普500指数当天暴跌6%，那么SPXS就暴涨18%。



使用反向ETF做空的好处是相对于期货期权做空（好比使用单反相机拍照）来说，其简易程度犹如傻瓜相机，费用低，所有有美股账户的都可以购买（期货期权有准入门槛，而且还不低），没有保证金账户，损失最多就是购买ETF的资金（而通过期货期权裸做空的损失理论上是无限的）。



我说过年后美股会筑坟墓顶的右顶，这一阶段做空美股最好的一个策略就是购买反向ETF,而不是做多恐慌指数。筑坟墓顶的左顶，恐慌指数弹性空间最大，所以做多恐慌指数，筑坟墓顶的右顶，大盘指数本身向下的弹性空间远优于恐慌指数，所以购买反向ETF，而不是做多恐慌指数。但是时间点也要把握好。做空最重要的就是时间点。如果能算准美股筑坟墓顶的右顶的时间，再择时购买反向ETF，甚至是带杠杆的反向ETF，搞不好可以取得超过前期做多恐慌指数的收益。



美股等了十年来筑这个坟墓顶，这是一个十年等一回的做空美股的机遇。走过路过不要错过，当然不是高手的，还是看戏为好。



量化之眼的成员们，我把美股几乎所有的反向ETF(包括金融，科网等板块的反向ETF)名单做成了EXCEL文件，你们点击文末的“阅读原文”链接下载阅读，可以尽情的挑选适合自己的兵器，参与这十年等一回的做空美股之战!


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赵学雷
不是高手的，只能默默地飘过…
2月20日


公子世无双
不是高手，都没接触过，相碰也碰不了
2月20日


The Noblesse
老师说右顶一般比左顶高，那是不是等到差不多左顶的位置就可以买入了
2月20日


序成
难道特朗普效应见顶了吗？
2月20日

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