20180228：雅歌 — 黄金和石油

indy

黄金的评论：
金价昨天跌破了MA50（1325元），跌至1319元附近。如果几日内没有突破MA50的话，可能下探1300-1305的强支撑。MA50 与MA200在未来几周不会形成死亡的交叉，这长期的趋势还是上涨。
短期的趋势目前是下跌，本周五若是薪资的增长率过高，超出市场的预期，美政府债卷收益率有可能到2.95%，导致美元指数上涨，金价下跌，但应该不会跌破1300-1305元的强支撑。
所以这2日，若是金价反弹上涨，可以考虑减少GDX/NUGT的仓位，卖出部分。也可以做对冲买进DUST。
黄金与金矿股指数GDX短期的技术面是利空，估计要到了下周才会开始反弹。
最近MM只要看到美10年债卷收益率上涨，就做空黄金，做空GDX（NUGT）。其实通膨加速，应该让金价上涨才正常。美联邦政府的赤字扩大也应该让美元指数下跌，金价上涨，收益率也上涨。
美国的炒家有许多只是守着简单的教条，认为黄金没有利息，若债卷的利息上升，变得比黄金更有吸引力，大家应该会抛售黄金买债卷！
其实这是错误的概念，债卷的收益率上涨时，债卷的价格就会下跌，债市会抛售债卷。因为未来的债卷收益率会更高，越迟买进就越有利。债卷要等到利息涨不动了的时候才是利多的时候，才是债市的牛市开始，才是购买债卷的好时机。
原油：
WTI原油的MA50大约在62元，今天EIA的报告是很关键，能否跌破62元就要看报告是否利空。如果报告是利多，WTI的价格会再度测试64元。
今天EIA的报告要利空必须：
1。显示原油的库存增加至少100万桶，汽油和精炼油库存加起来至少是正的值。
2。产量的增加至少要显示超过3万通/日。相当于一个月增产12万桶/日。
目前原油的价格是人为的拉抬结果。沙特的油部长不断放话拉抬原油价格是很明显的。沙特的目的就是希望Aramco可以上升，让IPO价格可以提高。 Aramco希望市场能够认同它的价值在1.5兆到2兆美元。这是严重高估！
金钱爆的分析师声称Aramco的价值应该以沙特的原油库存量乘上大约的原油价格，也就是2680亿桶*60元=160800亿美元=16兆美元的价值。听起来好像有道理，其实这样的估算是错误的！
错误的原因：
1。沙特的原油储藏量有多少，其实从来没有经过独立单位评估。虽然这是号称Proven Reserve， 误差可以相当的大，更很容易造假。巴西的petroba 10年前就发生过Proven Reserve造假的问题。
2。Proven Reserve可以真正开采出来的最多90%， 因为原油越开采就越少，要灌水才能够让原油浮上来。因为地层形状的关系，不是所有的原油都可以浮上来飘到抽油管附近。
3。沙特的轻原油比例很少，大约在1/5，其它的是重原油。价格只有大约40-45元，不是60元。
4。采油是有成本的，沙特采油的成本大概在8-10美元。
根据上面4点，若沙特的Proven Reserve 打8折，算为真正可以开采出来的原油量，均价以46元，扣掉8元的开采成本，
2680亿桶*80%*（46-8）元/桶=8.1472兆美元。
5。股票的价值不是这样算的。假若IPO就以8.14兆美元计算，那么这股票价值不会增长的，除非在沙特境内发现更多的新油田储藏量。但发现值得开采的新油田是相当困难的，非5年到10年的时间才或许有新的油田被发现。
那么这股票很可能在5-10年是不增长的，这样的股票谁来买！
沙特每天生产1000桶原油，卖出去的钱是回馈给股票持有人吗，还是变成Aramco的资产？若不是，Proven Reserve每天都在减少，这股票不是从IPO价格一直减少，这样的股票能买吗？
若59年后，Proven Reserve告罄，股票价格是否要归零？
这卖出的原油盈利，目前是归入沙特的国库。未来若不缴国库，沙特政府要不要课税？若课30%的税，这价值就少了30%！
6。还在地底下的原油储藏量是有风险的。
比如发生地震，原油流到邻国去。 发生战争，油田被占领。电动车取代汽油，使得原油价格大跌。
7。如果以59年来说，每年投资收益率10%来说，一元会变成276.8元。
即使不考虑第六点的风险， 经过59年后，这地底的原油全部开采累计变成8.1472兆美元。那么，这IPO的价格是否要除于276呢？（10%的收益率是风险稍微高的债卷利息）
这样得出IPO的价格是0.0295兆美元=295亿美元。
若投资的年收益率为5%， 59年的倍数是17.79倍。
这样得出IPO的价格是0.4579兆美元=4579亿美元。
所有ARAMCO要求1.5兆美元的IPO价值是严重高估的！
（59年是以每天生产1000万桶的速度，沙特的原油储存量将全部开采完毕）
yage

indy

EIA报告非常利空，原油继续看跌到3月6日中午。 — 云神