中国股市迎来“长牛”？

晨枫

杨丹旭：中国股市迎来“长牛”？


“上证指数创10年新高”的新闻标题，本周登上多家外国媒体。有朋友在聊天群里调侃：“A股终于争气了！”

今年4月，美国特朗普政府挥舞关税大棒，全球股市大跳水，A股也未能幸免。让人意外的是，虽然中国经济没有明显起色，外部环境也阴云密布，中国股市静悄悄地涨起来了。

上证指数上周向3700点发起首轮冲击，本周一（8月18日）成功登上3728点，A股市值也创历史地首次突破100万亿元人民币（18万亿新元）大关；虽然星期二（19日）微幅回调，但依然保持在3727点高位，这也意味着从今年初至今，上证指数已累计上扬超过14%。


社交媒体上，“A股人气爆棚”冲上微博热搜。有网民留言，中国资本市场开始强大起来，“股民的腰杆终于可以挺起来了”；也有人感慨守得云开见月明， “回想起这一年多真是跌宕起伏，好在大家都熬过来了，大A也没有辜负我们”；还有人乐观写道，“前方的大A牛，踏着稳健的步伐缓缓向我们走来，同志们还在等什么”，“今年拿下4200点，明年拿下5000点，三年登上6124点”。

“6124”对很多老股民来说都不陌生，这是中国股市近乎癫狂的记忆。

2005年5月，上证指数一度跌穿千点大关、探至998点，但短短一年多时间，A股大涨168%，到2006年底达到2675点。牛市疯狂的脚步没有丝毫停歇的意思，即便官方在2007年连续加息、升准，甚至提高证券交易印花税，上证指数依然高歌猛进，在2007年10月冲上6124点的历史峰值。

被乐观情绪彻底点燃的大牛市中，中国股民前赴后继进场，当时甚至有人豪言预测，“中国处于5000年来最大盛世，股市至少涨到1万点”。但行情有多壮阔，代价就有多惨烈，在后来的一年里，上证指数狂泄超过70%，在2008年跌到1664点。史诗级的牛熊转换，改写了很多人的财富命运，也成为中国股民沉痛的一课。

回到最近几个月股市的涨势，很多人的问题是，这波行情是“真牛”还是“假牛”，是“慢牛“还是“疯牛”？

翻看最近关于股市的分析，很多业内人士都把中国股市的这轮上涨，归功于以DeepSeek为代表的中国科技行业崛起。人工智能（AI）、机器人、新能源汽车等高科技行业在中国迅猛发展，有人形容，中国在科技领域的发展已经到了“斯普特尼克时刻”（Sputnik moment），过了这个创新的关键点，将迎来爆发窗口期。OpenAI首席执行官奥尔特曼（Sam Altman）上周在接受美国媒体采访时也警告，美国可能低估了中国AI技术的能力，单靠半导体出口管制，已不足以阻碍中国AI的发展。　

科技和高端制造业的发展，是中国经济结构转型的成果，传统的经济驱动力虽然放缓，但更多资金、精力投放在更有潜力的新兴产业，带来整体竞争力的提升，企业的净资产收益很可能系统性提升。科技行业今年大放异彩，带动了增长预期，也吸引资金流入资本市场。

支撑这轮股市上涨的也有政治因素的利好，包括即将举行的“九三阅兵”、秋天召开的中共四中全会和届时将出炉的“十五五（2026年至2030年）”规划，以及中美元首可能会面，为关税战找寻解方等等。不少市场人士认为，这些重大事件在短期内会继续发挥信心支撑，推动市场在下半年高位运行。

有意思的是，面对最近市场弥漫的牛市氛围，见惯了股市“凶多吉少”的中国股民没有那么躁动。社交平台上，“投资不盲目、操作要冷静”等声音频频出现，成为许多投资者的共识。有券商指出，手握创纪录储蓄的散户投资者是推动市场的潜在力量，但与以往相比，他们这次更加谨慎。中国官媒的报道也很克制，舆论场上虽然有讨论，但没有高调渲染行情，似乎有一种不助推、不煽动，志在培养稳健“慢牛”和“长牛”的默契。出于对民众非理性跑步进场的担忧，一些银行最近还明确公告，严禁信用卡资金用于炒股。

这种理性是中国投资者趋向成熟的表现，在经历无数次行情大起大落后，追求一夜暴富的人变少了。与此同时，投资者对市场和经济现状也有更客观的认识——中国经济成功转型将大有可为，但当前的基础仍不牢固，消费增长势头脆弱、行业内卷让价格承压，中美关税战也有不确定性。这轮股市的上涨行情会持续多久，冲上高位后能否企稳，还有诸多未知，但对于亟需信心的中国经济而言，这轮股市回暖带来的财富效应无疑是一场“及时雨”，相信能化解经济面对的一些难题。

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中国股市终于迎来牛市，但这股牛气反倒像充满妖气一样，人人充满狐疑，生怕行差踏错。

上证在2007年10月曾经冲上过6124点的高位，2008年狂跌到1664点，近20年来在缓慢爬回去，但眼下的大涨也只有涨到3728点，多少人的投资被套牢，能有出头之日当然好，但经过那么多虚假希望，人们已经不敢奢望了。

但这一次或许真不一样。

2007年是奇怪的年头，欧美经济虚火上身，中国经济也蒸蒸日上。2008年经济危机到来的时候，中国用四万亿大救市，但股市随着欧美掉下悬崖，四万亿也救不了。

欧美股市最后恢复了，还不断冲击新高，中国股市则已知不温不火，成为和国足齐名的笑柄。

中国政府不是没想过办法，但对靠股市拉经济一直半信半疑，还是更愿意把力气花在实体经济上，股市也就一直这样了。前几年欧美有意唱衰中国经济，对中国的实体经济无从下手，只有一方面通过脱钩从外贸下手，另一方面从金融撤资下手，对中国股市造成额外压力，也是中国股市长期偏冷的因素之一。

现在为什么不一样了呢？

贸易战打出了中国的真实经济实力，低估的实力必定是要被重新认识的，也是时候了。西方经济爆雷在即，美国国债、关税战都是强劲顶风，欧美资本需要到中国避险、寻增。更重要的是，中美正在拉出“科技和发展逆差”。

中国的实体经济发展速度本来就高于美国，但现在科技发展也领先了。在ICT和机器人方面继续强势发展，在关键的AI方面也不顾美国芯片禁运而开始占上风，加上中国的产品化能力和制造业实力，正在形成新的增长点。资本终于看清这一点了，中外资本都看清了。欧美资本还在找路子绕过欧美政府的投资限制，中国资本就没有这个问题。

中国股市依然严重低估，有可能成为“长牛”的开始。

多年去泡沫化和股民受到的毒打之后，可能也不至于再次泡沫化。中国股市也是该到增长的时候了。

老票

国内消费经济还是低迷状态，也会间接导致对股市的信心不足。    一般来说，二者是正相关么？  

那么这一波慢牛市，或者说长牛市是否可以对消费也能起到足够强的拉动作用呢？

晨枫

老票 发表于 2025-8-20 20:17
国内消费经济还是低迷状态，也会间接导致对股市的信心不足。    一般来说，二者是正相关么？  

那么这一波 ...

两者应该是正相关的，但是否强相关就不知道了。

估计现在中央还是希望慢牛、长牛，2007年的疯牛把大家都弄怕了。

对消费的拉动可能有一点，主要是在信心方面。但中国股民不是消费者主体，估计拉动还是间接的。

semtex

老票 发表于 2025-8-21 10:17
国内消费经济还是低迷状态，也会间接导致对股市的信心不足。    一般来说，二者是正相关么？  

那么这一波 ...

对兔子国，经济和股市毛关系没有，如果硬说有，也许有点负相关。比如15年