TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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美国马上就10年牛市了，很多人不理解为何中美股市的差距这么大。我简单给大家解释一下，也说明一下在中国投资的主要赚钱模式。5 g. N* h+ M& j1 f4 V( N" |
$ |# W' t& s& v) [4 b美国股市是给私人企业融资的，私人企业的特点就是股权分散，就像微软这样的创始人独大的企业，最后股权也会稀释。这样才能做到所有权经营权分开，雇佣天才管理者来接班。所以，美国的企业可以好几代人都兴旺发达，因为可以有好的企业家接管家族公司。由于股权分散，所以美国企业的基本治理问题就是股东如何约束企业家的道德风险问题，也就是高管的薪酬设计问题。
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无论发生多大的金融危机，只要企业家天才在，企业就不会倒，所以越是危机越要给企业家加钱，企业家的对赌协议中主要就是股价上升和自己的期权。所以，股价必须涨，超额利润哪里来？冒险，创新，加上资本市场的杠杆。
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$ I+ ~2 N& q; N/ a所以，股票越涨，高管薪酬越高，创新冒险，杠杆加上去融资，股票继续涨。一直到道德风险积累到顶点，然后一把经济危机把坏账和坏的肥猫撇清，然后这个游戏继续。3 l, D, `1 v5 a" q7 ?1 H; g1 n2 y
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美国股市就是追天才企业家，股东经理之间的一类代理风险很大，天才经理一旦被发现是假的，立刻崩盘，就跟乐视似的。乐视就是按这个套路玩的，可怜国内一大帮土鳖都不懂这个游戏的玩法，还在捧这个骗子，所以跳楼倾家荡产是活该的。- J; z; v0 T: K
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中国股市是给国有企业融资的。中国上市公司70%以上是直接或者间接国有控股或者控制的，剩下的也基本上是家族控制的。国有企业的特点就是股权集中，也像最初的家族企业，也是股权高度集中。这样做不到所有权经营权分开，必须雇佣听话的管理者来管理。美国那种股东管理者之间的矛盾在这种贴身和思想深处的监督下，几乎不存在的。国企高管在高度监督下，是很平庸的没有创新的企业。由于股权集中，所以中国企业的基本治理问题就是大股东如何和管理者勾结共同来侵害小股东利益的问题，也就是大股东掏空上市公司的问题。1 A6 f* ]& n* m9 L% g
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所以，中国股市是不需要上涨来获得融资功能的。大股东在上市时就把上市公司掏空了，高管的激励也没有和股价期权挂钩，只要听话，就能拿着80万的年薪到老。机构投资者是大股东的帮凶，既不能监督大股东和高管，想参与一起坑小股东，还要看大股东和高管的眼色。而且机构投资人本身的股权就很分散，根本斗不过大股东和高管。所以，指着社保基金的人就太天真了。
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$ d7 I }( u) u& V! G中国股市的风险就表现在大股东和高管合谋，这是二类代理风险。中国股市的盈利模式就不是追创新，追天才经理，这些都是狗屁，挣钱的方式就是财政信贷的软约束。财政松，货币超发就是大行情来了。
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而财政货币松紧，主要是中央政策，而政策取决于政治周期。所以，中国股市是不能像美国股市那样长期持有10年以上的，他们是几十年一次大危机，10年一次小危机，长期持有，大概率是会发财。我们是天天都在危机中，长期持有，大概率死定了。# t$ a# }+ \8 D" q; i
8 |8 a4 Q( S9 m只有，雷霆雨露，皆是皇恩，危机才会缓解。0 x9 t; F5 J8 R; }) Z$ G# v
m0 M4 p+ v) t- D! ]1 x) m: w+ K3 z圣人指到哪里，我们就打到哪里。& V! U9 Z4 ~, B: i) s3 w7 [
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货币没有被消灭，一线房产不动，股市不动，就在二三线房产；房产全都不动，那就是要回股市了。' m0 r! ]$ C6 H; J/ a
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按住葫芦起了瓢，这个道理就是个物理原理。; Q5 i8 o+ I# Z
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难道中国股市就这么绝望吗？' ` C) V% R* @
" I' V1 D- {; x; z, Y3 d1 Y不是的，我们早晚变成美国股市那样，因为家族企业家早晚会死的。他们的寡妇和白痴儿子早晚会把股份拿出来稀释，这样机构投资者就起作用了，再把这些股份再分散，再稀释，最后就开始聘任天才企业家。3 Z' A+ z) F% ?5 Q, [
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国企上市数量越来越少是趋势，20年后，中国股市就会和美国一样。4 A% W6 f8 B8 Y2 P1 _. z
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大家那时候如果还活着，可以长期持有，现在还是周期为王的时代。来自群组: 黑虎帮 |
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发表于 2018-8-24 10:53:25
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