本帖最后由 馒头笼子 于 2020-4-2 23:57 编辑
虽然和前面这两个傻兄弟相比,原油生意在鹰酱这边也就是一个中等意思。可这也是一个很重要的中等意思。2010年到2015年间,光是页岩油气的投资就贡献了美国GDP增长的10%。在众产业中资本投入长期排第一。更重要的是这是一个涉及国家能源安全,每年光从海外就获得超过千亿刀营收,提供了一千多万就业机会的行业。对鹰酱,尤其是对大选马上要来到的川总,这是一个不能垮的行业。
相对于北极熊和沙隆巴斯的产业决策以国家意志为主,北美的页岩油气则是用钱说话的地方。资本天生就短视,疯狂追求利润。Money never sleeps ! 几轮QE的轮番轰炸,低的让人发指的资本成本,页岩油气公司们这些年无不大举融资,趁着OPEC+轮轮的限产,疯狂的扩展。从2020年开始这些融资就开始到了集中偿还的阶段了。嗅觉敏锐的北极熊觉得自己的机会来了。
北美29家页岩油气公司在未来这几年的到期债务和利息。
这29家代表了北美页岩油气50%的产量。在未来六年,总计要支付高达1330亿刀的债务和利息。现在开战不光能抢市场份额。萧条的石油行业可以造成大量的工作机会流失。你不是整天吼通俄门么,哥就真的给你表演一下。要是还能再引爆金融市场,哇卡卡卡,那不要太爽。
鹰酱大哥当了这么多年没有点绝活能行?来,各种金融工具搬过来给北极熊涨涨见识。你不是要搞油价么?这种小儿科的风险我们怎么能木有手段。来兄弟们给自家的油都上个保险,简单对冲一下不就搞定了么。小熊熊,看到木有。这就是资本的力量。我家的2020年页岩油气产量的70%都对冲过的,平均地板价56刀。咱们还要不要继续搞下去啊。北极熊在边上冷笑,你再对冲能冲出个花来么。赌局里面总有人要买单的。08年的金融养生品吃的可还香甜?资本这臭婊子的习性我还不知道?你知道你们家里的崽子们搞two way collars觉得不过瘾已经开始大搞特搞3-way collars么?鹰酱金毛冲冠凭栏怒,你说啥 ? 你敢污人清白?我鹰酱是搞3P的人么?
好把,玩笑放一边。这些年北美这些油公司的确作妖作的有点多。本来简单的2 way collar对冲策略就能在理论上零成本的情况下锁定油价,极大的减少风险。简单的说,油公司可以在50刀每桶的价格购买一个看跌期权。然后在70刀每桶的价格卖出一个看涨期权。一来可以锁定我的盈利区间大大降低油价风险,二来一买一卖两相抵消理论上可以零成本去风险。
2 way collars对冲策略下的油公司的收益(红)
可惜啊,资本这个婊子,怎么止步于零成本去风险。人家要一边赚钱一边去风险。所以 3-waycollars就横空出世了。有报告说目前的对冲合同里面大概 50%是使用的该策略。 3-waycollars在前面的一买一卖的基础上,在更低的价格上面再卖出一个看跌期权。如果原油价格没有击穿这个更低的地板,那么油公司们一边锁定目标油价,一边赚点儿合约钱。不过万一击穿了目标价了那么之前的锁定的高地板价就土崩瓦解。不过这个策略至少会给油公司们一条内裤。就算潮落了,咱也不是完全裸奔。
假设卖看跌40$, 买看跌50$,卖看涨70$,3 way collars对冲策略下的油公司的收益(红)
当然3 waycollars 对冲策略不止这一种。介于这对我来说完全是超纲知识,我也就不在陌生的舞台上继续横跳了。总之复杂的对冲策略反而再一定程度上给油公司留下了风险的口子。从这次油价前所未有的跌幅,估计已经击穿了很多油公司设置的低地板。再加上巨大的还债压力,美国页岩油气反而是三国混战中最先叫疼的一方。北美大陆上北风呼啸,Winter它不光来了,还赖着不走了。再加上一个叫新冠的阴影在全球游荡,十年黄金牛市一声脆响! |