nettman 发表于 2011-10-27 22:16 ) d% s- l% _" T. p1 M9 U4 l
曾经是俄罗斯说不还钱(当然,最后还是借石油涨价的红利还了),现在是德国说不还钱(不知道以后德国借什么 ...
晨枫 发表于 2011-10-28 02:34 & w* X* _! f7 Q8 @. p
敲锣打鼓欢迎莫扎特兄!提问:“由于市场很早就预期希腊可能违约,所以很多机构购买了大量CDS以对冲风险。 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-27 12:48 ! } [9 u; Z' T7 S: f6 y
当然不存在退赔啦,否则一直追溯下去的话,就没完没了,又是一个连锁反应了。. X: A( q Q0 g& \
所以说这次的解决方案有点 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-27 14:19 8 |1 y" x* E- a6 s
而且欧元区的救援资金其实并没有增加,只是增加了杠杆。一万亿云云都是噱头。
等于说本来100块可以买100 ...
nettman 发表于 2011-10-27 22:16 $ j" B' ~! q& N3 s6 D, j
曾经是俄罗斯说不还钱(当然,最后还是借石油涨价的红利还了),现在是德国说不还钱(不知道以后德国借什么 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-27 22:52
暂时还没到那一步。欧元只要还存在,德国的债券就不会真正违约,因为最终可以通过欧洲央行放水。9 L( A' j0 u& ?6 {" r) V& {
- a# x% ]6 e/ P6 y$ }" \
现在欧 ...
我爱莫扎特 发表于 2011-10-28 13:42
很多细节还没出来,我看到的主要来源于FT。
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1,银行的1000亿补充资本金主要靠它们自筹。对于实力比较强 ...
他表示,欧洲金融稳定工具的杠杆化操作方法是“简单”而且“透明”的,基本原理与住房贷款的杠杆效应相似。该基金有权发行任何货币的债券,因此也可以在中国政府批准下,发行以人民币计价的债券,但“这可能会很困难”。
在谈到如何保护投资者时,雷格林说,欧洲金融稳定工具将承担“特殊目的工具”这一金融产品最初20%的损失,超出这一比例的额外损失将由投资者自行承担。
傅莹说,全世界都希望欧洲能够恢复,找到救自己的办法。从最近的讨论可以看出,欧洲和欧盟的领导人已经很清楚问题出在哪儿、应该做什么,也很清楚怎样做。现在的问题是,从哪里入手,资金从何而来。
她认为刚刚结束的欧盟峰会和欧元区峰会让世界看到了希望,市场反应也很积极。“这就说明欧洲是在解决问题的道路上向前进的。中国非常希望欧洲能够恢复,也希望它经过这样一个艰苦的过程,不仅是恢复,而且是路走得更好,步子迈的更稳,并且克服欧盟一些机构在行政过程中一些内在的缺陷。”
傅莹表示,她希望中欧双方通过克服这个危机,相互理解和相互信任能得到增强,相互合作能得到深化,使危机最后成为大家前进的好机会。她也希望双方能相互尊重,平等相待,实事求是、客观地相互认识,使长期解决不了的中欧之间的一些困难问题逐渐得到解决。
空气精灵 发表于 2011-10-31 14:21 ! p7 e+ a) h& d9 F4 r( o' N
个人不看好第四项,欧洲人在这类事情上已经不止一次出尔反尔,拿到好处就变脸了,还推说是上一届政府定的 ...
德国财长朔伊布勒(Wolfgang Schuble)希望欧盟带头引进遏制投机性交易的金融交易税——托宾税,同时加强大银行监管和对冲基金等“影子”银行领域。* N" K+ l- U; [" |7 J! ~' k, B
8 w6 o% ?7 |1 L/ H4 ]* y2 d0 E
朔伊布勒30日接受金融时报采访时称,如果英国阻挠整个欧盟内征收这项税,欧元区应该首先在本区内推行。
( E* f! ?& _" [: p! J
我会更赞同在G20国家内达成协议,但如果我们不能在G20范围内达成协议,在我们用G20作为长期毫无行动的借口以前,我会支持在欧洲首先实行。$ q ~; \( N! u! E
采访中朔伊布勒坚称,欧元区并未协商寻求中国等G20国家帮助抵御希腊债务危机,并未“处于协商行程中”。
他还否认了欧洲会为了吸引投资者做出政治让步,“你不会在市场得到免费的午餐,必须给予合理的投资机会。”
北京时间11月1日晚间消息,希腊总理乔治-帕潘德里欧(George Papandreou)呼吁对欧盟最新援助计划发起全民公投,同时还将在国会中进行信任投票,这提高了欧盟援助计划脱轨的可能性,可能将推动希腊陷入债务违约的困境。帕潘德里欧同时表示,他希望希腊国民能在全民公投中支持欧盟债务协议。
我爱莫扎特 发表于 2011-11-13 18:10 . F# M# H. M' ~& T+ Z
救助计划基本已经失败- {+ ?( y- e2 B9 `% v/ E- O2 f
三周以来发生了一系列的事件:
空气精灵 发表于 2011-11-13 18:41
能说一下后面近期可能发生什么事情吗?- M& C' _1 K# N1 y2 G' o
前几天他们还拒绝有核心欧元区一说。现在是不是真的要把希腊踢出 ...
在主权债务利率飙升到7%以上的情况下,意大利面临一个越来越大的风险:它很快将丧失通过市场来融资的能力。这个国家既“大到不能倒”,也“大到没法救”。有鉴于此,该国高达1.9万亿欧元的公共债务可能面临强制性重组。这种重组可部分解决“存量”问题,即数额庞大且不可承受的债务;但它解决不了“流量”问题,即巨额经常账户赤字、缺乏对外竞争力、国内生产总值(GDP)不断下滑和经济活动日益萧条。+ h% i& d' e% K- N! z: I3 x
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与其他外围国家一样,意大利若想解决“流量”问题,可能也需要退出欧元区、重新采用本国货币,而这将触发欧元区的实质解体。
不久前,人们还认为意大利和西班牙不同于希腊,虽然欠缺流动性,但在实行紧缩和改革的情况下是具备偿付能力的。然而,一个流动性不足的国家一旦在市场上失去可信性,就需要通过一段时间(通常是一年左右)、借助适当的政策来恢复这种可信性。在这段时期内,除非有一个“最后贷款人”能够买进该国的主权债务,否则这个国家可能会失去偿付能力。在这种情况下,满腹怀疑的投资者会大幅推高主权息差,最终要么导致这个国家丧失通过市场来融资的能力,要么导致这个国家的债务状况变得不可承受。
因此,意大利及其它欠缺流动性但具备偿付能力的主权国家,需要一只“巨型火箭筒”来防止本国公共债务违约。问题是,欧元区内部并不存在可靠的“最后贷款人”。
欧元区当前亟需一个“最后贷款人”。发行欧元区共同债券(Eurobond)之事已经没有可能:一方面是德国反对,另一方面是这么做需要对条约进行修订,而新条约获得通过需要多年时间。把欧元区纾困基金的规模从4400亿欧元扩大3倍到2万亿欧元,对“核心国家”来说在政治上是行不通的。欧洲央行(ECB)可以接下这个烂摊子、为意大利和西班牙提供支撑,但这么做要承担巨大的信用风险,而且有违相关条约中的“不纾困条款”(no-bail-out clause),所以欧洲央行并不想这么做。
至于欧洲金融稳定安排(EFSF),该基金最多只能给意大利和西班牙拨出2000亿欧元左右资金。试图通过金融工程把这个数字扩大为2万亿欧元是不可行的,因为EFSF本身已是一只庞大的债务抵押债券(CDO),其实质是一批主权信用评级在AAA以下的国家试图通过双边担保来获得AAA评级。还有一种想法是,让EFSF充当一种特殊目的载体(SPV),欧元区各国央行的储备成为其“股权级部分”(equity tranche),然后让主权财富基金和“金砖国家”向该载体注入资金,形成其拥有AAA评级的“超优先级部分”(super senior tranche)。这听起来像不像一个巨大的次贷CDO骗局?的确如此。德国央行(Bundesbank)否决这一想法,原因就在这里。
由于这些想法并不可行——而国际货币基金组织(IMF)没有资金纾困意大利和/或西班牙——意大利国债息差便陷入只升不降的境地。
未来几个月,在市场发觉各种贷款安排拼凑出的“大杂烩”解决不了问题后,仅剩的选择将是对意大利债务进行强制但有序的重组。即使意大利新政府由技术官僚执掌,如下根本性问题也不可能得到改变:息差已达到“引爆点”;经济产出急剧萎缩;考虑到债务与GDP之比已达120%,仅是为了阻止债务继续膨胀,意大利的基本财政盈余就必须超过GDP的5%。
为实现中期财政可持续而必须进行的紧缩和改革,将使意大利的衰退恶化一段时间。德国和欧洲央行强加给意大利和其它外围国家的衰退性通缩,会使债务变得更加难以承受。8 ]8 F4 F0 N( Q3 Q# ]1 T& _
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即便进行债务重组(会给意大利国内外债权人带来巨大损失),也不会让意大利恢复增长和竞争力。经济增长和竞争力的恢复离不开实际汇率下跌,鉴于德国和欧洲央行的政策,这一点不可能通过压低欧元汇率来实现。它也不可能通过衰退性通缩或结构性改革(劳动力成本的降低要花费太长的时间)来实现。
因此,如果不能促成汇率下跌、或以经济增长或通缩的方式压低实际汇率,那么仅剩的选择便是放弃欧元、重新启用里拉和其它国家货币,这会导致欧元计价债务强制转换为各国货币计价债务。- I$ d7 B$ b% P8 N! F0 t) q
欧元区禁得起债务重组和希腊或葡萄牙这样的小国的退出。但如果意大利和西班牙要退出,那将导致货币联盟的实质解体。不幸的是,这一可能性越来越大。
或许只有出现以下情况,我们才能避免灾难:欧洲央行成为提供无限量贷款的“最后贷款人”,并将政策利率下调至零,外加欧元贬值至与美元平价;德国和欧元区核心国家实行财政刺激;外围国家实行紧缩。
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