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标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]

作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言:: }8 B( j$ o! g
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
; A; ?. D/ I0 a% o$ Z+ O: [8 ]) p如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
6 w* B  g/ l' s为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
: _3 u7 E- w$ z! _) ~# `9 q消费者不买东西。
2 H# k& z2 C. ?4 }企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。; C8 c9 d7 }# \/ f
人民更买不起东西。* j4 A6 N+ t6 h- \* G2 i5 ^" T; X
企业更没钱所以倒闭。
9 p8 V8 ?; ^7 R# t% d& b& T恶性循环。! q5 J; Y: z' R
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我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
# y$ _7 [" o4 ]% v7 m9 }+ p那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。
# N5 Q- v( M; J7 J9 E$ `) m! b什么是QE呢?
4 t& S+ R1 K1 |. s8 M- p2 Q- z数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:* w/ D& K# ^8 G" r9 N8 |
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?" @( G! l8 V  c' l5 r
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。
& T6 T" O! H7 y    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:- D( x# {* z# f6 R; Y+ d; e4 }4 p
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。* D0 X( ]$ _4 G1 v
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?1 v8 L! z/ M: \! S: {# J
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
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  Q/ \% N' ~  P  u( x% q, P    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?+ Z+ ~, o( ]; ^7 p; H+ J
开头引言其实是个冷笑话。0 B1 `/ m# ]* |4 ^& v; f  z' S9 X
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。: j: P% \2 y6 D. F
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( Y: U  @, N% z/ M" M1 f大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
; ?0 U4 p0 M6 w6 E0 a但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。6 N9 V) q8 k2 `- O# W
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。$ |4 w. y' o# G8 o1 L
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。9 d4 L  U* S' t9 w5 a
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。: v% y8 x. A* {, g, F
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
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+ J( j& m4 u4 Y5 g' D这个区别怎样理解呢?我打个比方:4 j% n- O3 Q0 P) S1 p( U8 V% L1 o
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。. \, r8 v! Y3 j2 E
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。2 y: o' N+ t" T' q2 F
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。* `1 S3 `7 h$ P
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。% [2 ~; u$ i7 A- r
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。+ u9 W# ^6 @6 p' H4 a
拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。6 p+ e1 J& p+ N9 K6 H, g* j7 w
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;7 B4 D( M  k, o" h0 l+ M) _8 G' v
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
  W5 i& [+ A" U; n5 {( v经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。5 a  s8 x2 W) u- R  m

# L( j4 _2 Q; c: {6 f那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。, m6 _3 t# n( ^& G) R8 d
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上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。3 g1 K6 i! p+ ]/ x6 y
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。% M) {8 W+ M" L
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章!
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* z# G" W% i3 y9 Z$ x  R5 ?8 v国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。. t) u- ^- [6 w4 P

3 \& c- {1 [0 ?* H: Q- `目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。' k4 h5 S* x0 B( x
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按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
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美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。5 y: D/ \1 ]9 |3 L/ n$ a6 v
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看来,美国或世界真的面临一劫了。。。  J+ Y% f! J5 Z% Q9 l

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作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
回复 四方攸同 的帖子- x# q2 G9 b  y4 ~" I0 F& ]

( z1 t  O1 U1 c5 P是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
+ y' r: a, ]% _% K$ N! W美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
回复 空气精灵 的帖子
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8 d  Q4 L! V# _& {. [) t1 T1 E格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
5 x0 n+ h3 H8 C/ U8 h, u但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
回复 贾大松鼠 的帖子
+ Z, M& J3 S$ h) t7 F5 Q2 `" _, z- o7 `, g) E
非常感谢,学习了!
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢,学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有,那股市还得跌哈。  P1 U: n1 V1 B6 M
罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
回复 贾大松鼠 的帖子* i4 Y5 H7 D& V, r1 Z9 |4 H: I
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当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子
$ @8 Z' I$ {) P$ L0 ]$ }1 p4 l$ o- l- @7 u% Q
O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
; ^) d/ Q! h5 d. h回复 贾大松鼠 的帖子
' R- c: [( [0 R$ J2 G1 a: ^  P7 u0 @$ X8 _: V- m
当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

" }' p' B( E, B两伊战争,呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题:
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 9 o5 H1 \( s8 f" ?! x: `
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
' e& k. }: @6 I) ]7 Q/ o; @% t$ ?* q回复 贾大松鼠 的帖子, c' M" W: ~3 l" |2 C
; D! t8 _/ b% p' k/ M5 y5 J
当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

, a. V5 d% x* s/ T0 d) Q' c+ A: q% n* m6 C/ J1 B
两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。4 {. R4 ?" |1 G4 s

2 d) @0 M& |( P4 S# r这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。0 k' J9 g7 {7 p% C

- i( G$ F2 {+ H+ T& h9 \$ _/ _  _结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。# r7 j. D4 J, K* [* x

: K8 }0 W, V  {, o- a: j没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。6 ^% |( m) R9 q, v

) I) }3 C/ `0 o+ A$ b2 s4 n" z没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
) v& x& ~' @6 u9 H/ e# |$ }& p6 s- f* K
其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
9 q: A2 o5 y  o) \/ N' Z
& m$ `1 u: z( R0 J0 G6 O谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
( H0 z  ~$ a9 U& `; C. U! w7 ]6 ~6 W; P
所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35
8 K& U, Q5 o) U/ ]4 y' P; Q两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
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  H% D+ i8 ~% q3 o这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

  X- V, j, Z( P3 w5 g问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。




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