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标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言：8 @# A# X- P5 U( I
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
& {9 f9 d: {4 ?如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
% U# ~) M, f5 W! U' l为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。) R4 j9 n+ G0 w: c. N; J) k
消费者不买东西。
1 y4 y% N4 A. g企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
3 u# ?3 t, @2 V人民更买不起东西。
: G- Y- j4 P& c企业更没钱所以倒闭。9 Q/ R* }1 U3 I3 e0 t% [
恶性循环。
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5 N1 K" U! I& {3 j" d. u我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
+ I* C- ~- C1 Q那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。2 B7 F* h7 Y! y
什么是QE呢？/ i) y4 W$ R+ @3 y$ q
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
8 w* H/ n$ |% {    1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
$ ?5 ^! i0 Y9 M这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
: D# \6 V% ?# ^& u# ^    从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
4 }# |; F+ ]6 x$ n  R债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。7 m$ O6 t# \/ t$ K" ~( y$ J$ h7 [
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？1 V4 [' L7 Y' Z$ c: J
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
! t) _, N+ `' S8 z$ K; J7 K) [+ T2 m% }
    2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
/ `: A! u/ x% e" x开头引言其实是个冷笑话。* N& J* D' D; A' Y
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。: J3 N+ x; q% r3 K1 F4 U
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。/ U5 q" [1 B4 `
    伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。2 D3 _" V8 O4 m/ z  M
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。+ U, A* S2 L$ B1 }
    QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。9 }* H' g7 `  q" ^4 A/ x4 l) Q; Z
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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. p& e$ I2 P& n2 y; \! Q6 V这个区别怎样理解呢？我打个比方：
- b6 G1 z; r' eQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
' B& \, [$ b3 ]/ `$ G    医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限
最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
6 O4 r( H- c! E% S: y& ?首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。$ S( R0 h) |# l9 f" y; S, _
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。; r& r- ~1 |( ~$ W* @5 d
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。2 `3 h2 b' V4 T, X# g
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。& U, S8 I  [" d+ i! T* Q( ^2 _
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；# r0 K/ p0 Q' L0 C* y
    而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。( I9 v) P4 s3 Z
经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。( p" _/ Q, h& C9 u( L' y7 q" m
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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& ]0 n. R; c. S& Q% e4 s# P上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。  M% e6 f( b: M0 G$ s" ^7 W' I
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
* G8 F. M' B* y9 L! S7 g不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。9 ?" y* Y3 i# N4 y0 A$ e
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章！
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国债就等同于货币了，随着经济规模的发展，各种资源的货币化，生成的钱，货币太多了，如矿产，房子等等，故上限的提高是必须的。
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目前看来，前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系，流动性大多到中国来了，美国的流动性缺乏，中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性，又大都回到了中国，美国干旱，中国洪涝，看起来无解。
) J, h+ Y$ L$ ]; v. w- ?
% L1 R$ R$ ]5 g% p6 ~按历史来看，财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统，无法平衡国内势力。也是无解。
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美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归，这是一个比差的世界，政治手段，军事手段都是选择。
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看来，美国或世界真的面临一劫了。。。
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作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后，财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
回复 四方攸同 的帖子
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1 f; r( q) c! a' O- D是这样的：商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%，存款利息为3%。而美联储挣的是03利息，要求各大银行的存款准备金为0利息，如果有人流动性不足向美联储借钱的话，利息为3%。
  \( K* B/ D: b2 I4 m美联储赚的钱，是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的，与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
回复 空气精灵 的帖子
* s, o* h0 o8 l5 k# @" h& V
4 Y0 B3 ]0 s: G# T% q2 _# ]9 t: z  |格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候，与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。1 ?, o3 d/ x4 E  x% x
但是伯南克的性格则是金口难开，一言九鼎。所以伯如果说一句话的话，一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议，但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
回复 贾大松鼠 的帖子- R1 Q* B  L) I8 q; o7 W

) o# \) s9 l% W- N7 L; B1 j9 }7 G非常感谢，学习了！
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢，学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有，那股市还得跌哈。
% W* _  i' a" I5 B. W# o罗杰斯宣称已经握有75%的现金，是不是他们的阴谋，打下来好买进？
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
回复 贾大松鼠 的帖子
- @2 t0 ]) V1 k8 o: U( u9 K- P6 o! ~
当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子% ^# h  D- G% u
# H9 A5 b1 f; h8 Q4 ?! y
O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步，O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是，如果美国都能被降级，那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后，美债收益率降低，合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
5 `. b8 M8 ~2 q5 D' ^' C2 j回复 贾大松鼠 的帖子
8 o' r, r2 `6 h( |0 ^. w" Z2 l3 d# u2 b
当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...

* j$ e* n/ p5 K* L6 c% X两伊战争，呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题: ，
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 . O  k+ u: @4 @* Y9 Q4 D' g
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
( B4 |' D8 l0 Q" T回复 贾大松鼠 的帖子2 q) R2 o% V' R4 Y0 K4 @, A

: M" r4 D! @  }4 i  S; r( j" B当年里根的政策是啥？为什么里根能搞过去，O8不行？似乎O8的政策一直有问题。 ...
! T) L1 j) X: M
/ P! |$ X& G$ ]* o0 Z5 H: [
两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
+ ?; [. S: `3 `, x& ~5 Q3 S/ E& }  u2 A# @% q2 t
这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打完阿富汗就结了，适可而止。
) l0 m3 t+ W3 F" s) \! z" J( ?5 E/ }% @  [5 O& ^6 L! y
结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫，这不成了西门庆了，本来身子就虚，这样强撑，就亡了。
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2 \" J' X. t: `0 }! K没有啥好办法，啥刺激都不行，最好的办法就是固本培元。
9 f/ o; A0 C2 [0 f& h/ ]0 b) M2 D8 j0 ~5 k/ C7 I
没想到希拉里阿姨，又插了支茉莉花，再壮的壮汉也顶不住了。1 r! \' q  t6 \4 a3 X2 w. G+ |& K6 @

4 H6 L: Y. @7 z, y, \# R其实插支茉莉花也不错，但是你自己不能上啊，要让他们打，你就卖点汽水、爆米花什么的，挣点小钱就完了。
! h3 C% l$ s: T4 h& [, H# u
0 Q) E/ Z) X0 i! ?2 l) c) y! s# |谁知道阿姨不服老，亲自上阵，现在还在奔波。
* q8 q% y( s6 E9 s% ^
( W% ^$ G" O9 w+ r所以说，这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35
3 Z7 T9 A# g7 H( P+ m5 o5 I% J两伊战争，别人打仗，他卖军火，需求不就出来了。
: q- ~. b& c0 U3 x7 ]( a" d, h# U" _  C" m
这次布什的问题是，网络泡沫后，911 他去打仗，其实打 ...
+ J, r5 u+ v) B4 J! ?" ?" c8 {
问题是希拉里阿姨不上阵不行，现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵，要卖得出去才行呀，好像叙利亚反对派是没钱的，得靠美国欧洲免费军火，是先欠帐打战的。利比亚也一样，但利比亚反对派现在有钱还么？倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀，其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。



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