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标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。 [打印本页]

作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 03:24
标题: 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。
开头引言:
. p# Q, `8 j6 O* Z/ I7 T' A/ |我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。8 @! j1 U( @- l7 }1 f; p$ r
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。& s3 `* B( H+ W
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
6 d. d  [- i( k1 K$ r, u9 [  i消费者不买东西。
7 Y- [4 `+ \" M企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。- b5 @6 l/ m$ E1 ~- r, F
人民更买不起东西。
! `! |8 J5 w( W' M( f. C, N+ r企业更没钱所以倒闭。
' H/ J) n8 B8 N1 ]* E0 L恶性循环。
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我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)& G9 W7 _7 {& P
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。9 X& B& @% b- s5 Y; x! i8 h
什么是QE呢?
5 B0 e! o5 n3 U5 o) E数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:. f1 B! u/ @! D6 Y! W7 J
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?% ^) W6 G4 L: [5 }- X/ Q
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。
% s4 g) I+ x6 P; s# a    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
* }; n/ g. P4 p0 _: w' _债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
' Q. h# N5 |5 w) Y# Y' }: I这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?# Z' }9 S/ G: d, ^/ Z9 a& P% x" P
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
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3 c% d# S' J) j( E8 U$ j2 J    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?0 R6 K3 F* t6 l) u
开头引言其实是个冷笑话。' `" V  ~1 @3 P3 }* O8 T/ l
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。' |9 w8 I2 f) J: y8 M
   
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大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
% E4 K5 G( q; T6 n8 M! L但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
9 \3 C3 |+ w9 b% [    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。1 o) ?& {- O: r. B
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。! l4 r! d6 p+ g
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。; g" K9 n* U& P7 e
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
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$ x& @" b1 i7 B  D: M* h; f这个区别怎样理解呢?我打个比方:8 F5 m5 D% ?0 y+ q; l$ p
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
, u1 ~: n8 V9 ^8 {8 M5 H! z    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?, ?( I  U! O" ^. h. v$ b
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3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。
/ Q6 o% p: g7 R首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
0 q6 }/ m# ?$ `: G8 A: q! D# U& M然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。* f% D4 T  P3 J3 u6 w
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
$ X0 l+ f1 G/ ?: L; m3 c% r拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。9 B: {" }4 U: `. O5 j1 s
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;( z4 ?+ [, y# A, I' M# @1 G' C8 j
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
8 Z9 t# \; Q; D; X- |1 F8 U经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。. R' H1 M' F" q" i6 T
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上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
) ~7 L: l1 l7 k& E现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
: v9 H* ]6 ~5 q2 {* H8 N; B不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。. g  O! S* x2 x( q7 ~, H

作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 08:44
好文章!
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国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。
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  E7 X5 T( r# C* P- n$ j0 c$ P; v目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。% A" A: y' A  U* X; z7 e2 A" `

, L3 q, Q$ r1 E; C6 k! f按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
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7 O; w; l9 k1 ~4 i/ h, e美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
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% {& @2 p9 ^9 B4 {, I看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
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作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 08:52
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 08:56
回复 四方攸同 的帖子$ A' e, M( I( y, w- R* K* {

; x% E4 E: j( d3 m4 s是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。2 d6 F% Q0 c/ S$ J
美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
作者: 空气精灵    时间: 2011-8-9 10:10
格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-9 10:31
回复 空气精灵 的帖子6 R, w3 j0 X9 E' f0 D7 ]' `6 @; S
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格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
6 z/ Q/ R% G9 W( z+ ^但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。
作者: 四方攸同    时间: 2011-8-9 10:39
回复 贾大松鼠 的帖子
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非常感谢,学习了!
作者: zouhl123    时间: 2011-8-9 11:34
非常感谢,学习了
作者: ma_loi    时间: 2011-8-9 13:49
QE3没有,那股市还得跌哈。
' m, ~" U6 v! e+ q) i6 _罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?
作者: 冰蚁    时间: 2011-8-10 06:12
回复 贾大松鼠 的帖子
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4 o6 T/ F) T* C# }当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。
作者: 贾大松鼠    时间: 2011-8-10 08:28
回复 冰蚁 的帖子  p7 ]& J* X* E1 Q
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O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。
作者: 旅途愉快    时间: 2011-8-10 13:59
还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。
作者: 大黑蚊子    时间: 2011-8-10 16:16
降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
作者: 坚持到底    时间: 2012-7-29 22:42
这个长见识了。
作者: 黑JK    时间: 2012-7-31 23:11
如今看来~感触良多
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:34
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 1 T5 W& G8 ?; _
回复 贾大松鼠 的帖子
) V, S3 H" T- m8 r. i! ~+ w4 p2 C. m5 |0 x
当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

8 d$ @2 ~3 g4 J5 n. Z两伊战争,呵呵
作者: gordon    时间: 2012-7-31 23:35
标题:
本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 8 c* Q$ S# O" f
冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 " R4 \$ o1 j! i2 s2 R1 v4 u/ J
回复 贾大松鼠 的帖子
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; f, r$ @8 _8 H6 n: Q当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

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  z$ o; b  G% R* `  V两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
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' s% ^6 \. E6 j9 H  t, |这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。- a4 ^+ h6 k" L" k+ {7 d
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结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
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没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
3 P9 Y  H, Q( }" v9 L( D; c; P6 a# t5 R9 y: ]7 ]* r7 R
没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
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其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。+ r! n0 d$ A# R) K0 q7 F
6 t. y* K* V" p  p: B' `
谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
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所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
作者: jonathanyj    时间: 2012-8-2 10:39
学习了!
作者: carlito    时间: 2012-8-12 19:34
gordon 发表于 2012-7-31 23:35 + q" F8 K/ C. q5 }& j
两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。; Z  A" q3 Q( p2 ~  ?. U! P
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这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

" S! G2 [5 _( ?/ y问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。




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