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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。/ R& p1 s( {  {5 m* ~+ K
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。! r+ W1 f+ J5 K6 |* X+ ~' L, |

9 R2 s) t0 g8 U9 @3 L" R. O3 k0 A浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。
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% c/ n4 W& W+ p/ y+ n他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。1 C2 t3 V5 m: v  E

' ]7 `; B( X+ e- \8 _这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。7 ]0 @1 l# j) o7 q5 X4 R& f# F

  i  t$ Z% @- T! u& }浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。$ x. a1 ~* ?: i" [  l5 ?
第一份报告链接如下。
4 O. ]8 d3 l+ d  ghttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/* v/ ^+ g. a0 A  R

$ n. s. @9 Z) s  O其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。# {, h& O" Y7 r7 M  r# o
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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9 E# ]7 N5 g: I/ x7 }* A) g( J* @( }再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：
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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。+ A. N; z8 M% f& M$ G0 S- l/ l: @6 D1 ?

, S7 u  u. T9 Q- K0 {' W% B例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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+ z2 H1 i  s+ o. A, T以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：3 O( v& @. P4 v( f' D; i# Z8 k0 r
1. NOKIAsecure.com
* S* X; m3 L( W8 s) ^2. NTTsecurity.com: A3 o: x0 U8 e6 m# ^2 W
3. SAMSUNGsecure.com
/ p- \  l. F9 X2 s! Z0 O4. securityHTC.com2 y/ I9 P& Q( z
5. securityIPHONE.com- E" T& H3 K: A6 }9 U
6. VODAFONEsecurity.com
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2 K+ }* ~0 H( V/ {复杂的不知道用来搞啥的组织结构。1 R/ N3 l" _/ i- d+ h. |, C9 m- Q

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等等等等。。。。
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8 n( l1 ^* d/ B' V  `, H# ~必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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) g" V3 e' ~1 }2 ~1 g/ @  K不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
4 }* X. }% g3 _  `2 Q9 \而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。8 S4 h% o4 t% |' o0 ?( @; ^6 J

. ?' i2 _# x" P5 A- }. K++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
+ Q! c* q3 t: _3 _8 e' p
5 q3 b. @9 s8 R7 P: P6 Z" d) W反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
( R  e' H& ]# v3 F; j四个击沉是：
6 H! o  B. j/ K! ]' ?; Z4 R中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。& q9 j, S8 v/ o! t( N( S8 F
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。% r9 ~$ p$ b; @! f" F) y- R7 J8 o
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。1 q. S4 n8 e/ z" r
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。
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: G- A4 j! C+ D# {6 c0 c  H. o其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。9 n) w' {! }+ S

7 M4 o. \$ N% A- U# [回到上面的网秦NQ报告。% b+ y; F. c- g" ?7 d$ ~+ J
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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3 e2 ^* c4 S1 r/ n8 I嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 + j2 e$ M$ K5 F) Y* H2 k

$ Q7 r! p9 k9 x! E  s0 Y  g不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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0 V9 i8 d8 B9 CAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power0 U; K' c3 n+ X/ Z- I, Y/ a$ n

7 _) U  w" e, F, `5 C哥们你能再Aggressive一点儿吗？4 d8 h! |6 x+ |
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。- _! {& E! Z  V6 B8 L. P; s' d0 D% Q4 v8 X

: E8 L. M! o* r1 I1 |2 E他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 6 V! d) t7 |7 T8 ^3 e, y
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 / R! U( P$ J' y0 \: t* T
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不过比起Ackman short He ...

  j* B5 g  C  a  hBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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