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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。4 D8 F; J$ t: M. P/ D' g

7 w* j  @; G+ U5 h" u这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。4 k4 ~2 A! H! k) K1 m  X

( q1 w( a7 S7 f+ Z  U0 d浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。& \0 M3 ]2 L  d+ X  s
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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) U' G! |* F5 m' v) L这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。
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7 r  L8 ~( q) R$ d9 m浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
) j9 ?# n! l2 [& U$ h/ Q+ a7 y  H第一份报告链接如下。! s. K% e0 `/ q
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/( y, g. h1 H* U- c5 t( c
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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. Q6 Y  a0 @9 @* g" @5 h1 l第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。4 C9 }! w& v" Z, q
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。* b9 N( _* g! a" Z

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" e7 T. h  |+ n' {$ a7 a$ A再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：5 [' Q( O' X0 Y# S% p
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# R5 q2 g6 j' R0 R% [+ i下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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# ]5 c$ z' U; }  Z7 u; o21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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0 h* M3 `3 R; a42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com, X3 u) E1 ^7 x# `" \
2. NTTsecurity.com7 I0 m2 g1 ^6 ?7 F3 a5 J
3. SAMSUNGsecure.com
. K, y6 U+ N3 J1 o4 f4. securityHTC.com
2 [+ N+ ?3 F. P5 P" h& M5. securityIPHONE.com
" @5 T5 i: j3 l( j6. VODAFONEsecurity.com
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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。) u9 y9 a, H* F0 U! Q

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" {) p3 @* M' D3 }4 H等等等等。。。。
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/ n, G8 |% O& t: a$ S必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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% P) {  _! [* W7 I2 b7 g" U不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。: i0 g5 N- N8 R( b% s
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。' U) l% M6 t( \$ F# M2 ]) @- u' J/ D

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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。3 l4 i+ E- f* b9 `
四个击沉是：
. L8 K5 _* J9 L3 I9 `中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
& y2 f2 \) X0 M% }  i多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。- C, W' H" W1 l% v
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。# U  h# c8 @: q
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。; ?5 T  L9 ~8 h! Q* h

) t2 o1 P5 |; g& w其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。+ y) V$ @# ?. G3 N2 L- u3 d

7 K# y& x0 ?* S$ P) ?& Y3 ?回到上面的网秦NQ报告。* B3 s3 |6 N+ y- U4 X( b3 _# Q, k
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 * I  l) ]1 L: f) @9 }# X8 ]' b
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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0 b1 U/ X' R: f哥们你能再Aggressive一点儿吗？' Q$ m2 U. J# @5 F# i+ u
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 ' P5 K* e6 V, y6 G5 `
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 * P0 q0 s. x1 X

; G2 n% X' M( I  t' g- l& X不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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8 g8 K8 l# _! e) `Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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