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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。2 X9 T" t( T; E8 B8 a2 F! n& o
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。+ L+ J: M* E" d( U0 Z

1 [# H- X" R5 V+ g3 q3 D5 b他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。9 [4 J1 F9 n' z1 J3 Z$ J  D) D- H
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。
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' g* K9 {0 e5 w浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。* J8 A' ]& g/ I6 O
第一份报告链接如下。; }) b4 \# j" W& h5 R
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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1 `/ l, Y& s3 @2 Y* J9 w3 W  [  d3 @其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。$ F( Q- M5 U. Z8 Y) g2 A
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。: _# g& E& H6 k, s* \" m+ X- g

$ h1 k' J2 G7 \6 p: G' G* L, r( M下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：: W* n- B5 @" x5 w2 t  w: B" F+ A9 s
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! d  m* a$ t; @. f, K下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。+ o8 [# R) q) J$ Z2 t; x- Y8 H+ d0 E7 J

" }. B% Q- j: F2 q1 V1 t例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。' j( \5 \# M3 Q$ I8 w. [

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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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5 ]1 H) X$ Z' V: s% M) c4 V" h" h42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com4 D/ p+ l/ @/ Q& B& q) M6 i
2. NTTsecurity.com, X) O) {- T# M" y
3. SAMSUNGsecure.com
, B7 I* a+ R# L* F6 o4. securityHTC.com
' k- o8 g3 N& _6 a' a6 L7 c4 O5. securityIPHONE.com
& P% d7 o" x- f+ Y' [6. VODAFONEsecurity.com
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$ f3 k# @5 @* Y: o# \复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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等等等等。。。。6 S$ G9 a' N- {" R# I
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。& t5 X3 r; Z4 P* e
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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# z' _. W) j0 A) u+ k反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
4 ^5 j- U( s7 s/ B7 V7 z+ ?7 t2 @四个击沉是：
' L, ]3 z% S1 |! \中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
6 \0 k2 x3 F, k1 I5 s多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。1 n# o4 t6 a0 z9 U7 }! V
绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
* E8 E8 b4 N2 J0 X+ ?* ^嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。# r: i1 o: W$ I0 Y$ `

: R, A- A1 y, y% C5 B& a0 m: i其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。" }  B7 i9 h* q7 J& _
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回到上面的网秦NQ报告。
2 i# n/ }8 K8 j0 Q这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。% P3 f! A3 J) A5 ?5 d
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 * j% G8 j. [5 r

2 ~5 E9 g7 c1 Y6 q" O: L' O不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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  j" k/ a, U8 n" Q6 \' ~- u) X哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 5 J( Y" P  i' l/ i  a4 ]' i- @
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ; l2 ]; O2 X" K' F2 J# X, `, O) Q0 t
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不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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