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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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0 E1 T% j+ w8 D* X9 b这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。+ J: j5 P  L5 w" A
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。' |3 b- V7 `. r# ?- V6 }
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。. L' \/ h, `% Y4 k1 `4 E! d2 m

/ n, }' _" T; _5 O" V6 p这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。8 [0 g# ~+ k( R9 {% A2 w: F) c* o
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
+ Y- P% W% A: S. @; S1 x第一份报告链接如下。0 C& m5 F7 e3 _3 F0 }8 d
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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0 C+ u* M, T* h4 W/ Z1 O其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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! i/ h# m% q6 ~0 ]5 M: r第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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' e7 {; G; O9 ?' M下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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# ^* ^  E+ i6 ^再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：  X$ I7 q! W1 B- Q3 Q5 [* ]3 K
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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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& ^: t% }; U( R/ g( V6 I/ B8 t例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。  o8 w: `! o" w: I, `! J
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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; o# `$ M; N8 k以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。& d& r2 M0 z. P& x. _
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2 j2 a: f  c$ U- L+ z! h& ~' b42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com
2 {+ G! ?; |8 w2. NTTsecurity.com
  {' L, f- d5 i$ B+ B. |0 L5 J3. SAMSUNGsecure.com
2 `# j; [* W% Q) X$ G6 |4. securityHTC.com& J( I/ a- j- \+ Z
5. securityIPHONE.com" b8 H6 u: N: q! x
6. VODAFONEsecurity.com
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3 F7 d+ G! T( U9 N$ Z复杂的不知道用来搞啥的组织结构。1 T4 F# r- t6 C- O  `1 {

2 o! B- H9 B1 t4 [$ V8 u, O5 {+ p4 P6 S1 `7 H+ N3 z. M2 k2 Q3 N. ]: a8 \3 x
等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。  i4 U$ w6 w4 r2 v
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
# M; f* C  c0 N2 \4 z- d四个击沉是：
1 t9 t* H1 S+ k4 D* B4 W中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。( U( s) X( a: j5 ~7 T. @/ i
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
: \& |/ F. I; k" B' N' }8 C绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。, B: ]2 e; B. T* i( ~% _5 u6 x3 z
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。5 x; _3 e# Q- t/ H" a& ^  z, ^; _

# q9 R& ?8 b& K其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。! g6 @' w- i4 U3 @

( d$ _# w* F$ S! c& Q+ x9 p0 l回到上面的网秦NQ报告。( ]6 g) v8 I8 C6 y2 A
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。/ _  W  t2 C  w" K) V

$ u. @7 G* H" D1 Z0 P% b1 N6 p# D嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 ; H  S9 ]9 N* b3 h1 C3 I! k
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power. @8 K& f4 F% I3 D2 v
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？1 z" r& d# r+ j' N1 I/ q
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。. T' e( Y0 X4 o! P- c6 p

" q" |% O5 `0 z2 ]他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 6 E  V1 U& V/ F  C% M8 H& P. k
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 / I, w. x: I4 Z+ S' x
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不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet... - T4 d, a5 A1 b, A+ w
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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