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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。, `) l: c# L6 I. v7 S. {

7 t0 M/ q3 t, M3 y/ _& V4 s6 y# L这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。
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' h$ a2 Q, W" z浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。& Z" n7 A2 n: g& _
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。2 a$ I* l( r1 w1 ?7 p
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。7 _7 Q, F+ F  R( b/ f

6 r0 g, P0 {0 ^) E& }/ o* I浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
2 m- q+ k7 P& \第一份报告链接如下。
7 a8 o+ M/ }" `$ s  b9 Bhttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/& I( c" u: d: G

: b+ i( T/ o/ W: g9 L! a( d$ s" ^其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。  Q. C! D* x) c4 k& a8 d' S+ @

6 v+ g0 k/ P1 j3 @/ i) v下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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  [4 u% T) t+ V* C4 `1 M再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：$ i: i5 F* [4 B- {( i( T
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& E% ]! b! T: j下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。; S* n% o2 m/ O! K# ?) b3 Z! W
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例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。! u+ p) Y. ]- l% @' Y2 X

* j* P8 O1 `) i( Z& h21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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; B' Y. `# T) l8 k' L以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。, U1 _+ ?) K. D- O( @" x! {/ U- t3 ~% O
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：- H+ \4 O: T. Y: s
1. NOKIAsecure.com& Z+ t( f% C2 w0 D9 ~2 O- C, p
2. NTTsecurity.com
. w( W) [- L9 D3. SAMSUNGsecure.com$ p6 @' r1 U" x, L4 v
4. securityHTC.com% P  @5 {* q8 \' w
5. securityIPHONE.com
* o' z) g  k( R2 M7 ~6. VODAFONEsecurity.com

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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。3 ?: d1 a6 d& m, o

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6 w0 q& J/ E! E+ y! W等等等等。。。。' L4 Q9 |8 c1 z& s& e. s0 k
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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! ^, Y' c; \' d0 u, {8 ]: e不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。; j" o0 B3 q* A2 G& r, l4 \: [1 ?% P
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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" O- k8 F! g1 |- g1 n* D; c6 z++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++
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# N3 K7 B$ ]: V! |3 d反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。2 h1 [$ b$ s0 ?
四个击沉是：0 b  d( s" P1 U5 n1 Z
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。. N: y% m' I6 ?4 d( R. f  V
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
/ c& M& k( y2 N8 p0 n绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
; {; ^) B: n* E嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。1 C8 J7 E) ^1 I8 `. A) `9 l
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其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。
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: O& z: b9 B& e2 P6 e" y回到上面的网秦NQ报告。
6 W# M$ B; k  V1 F( Y7 q8 H5 S6 e这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。  T' }" V, s; ?5 m" v) V, B

% [3 y# Z6 k1 p& p嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power: p, {: k& g% g9 C$ |, B

) t- }- G) y1 C2 E# w2 N% m哥们你能再Aggressive一点儿吗？9 e' u8 {+ l- Z: Q7 D3 C
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。9 x' Y, s9 K" `! T# ?

9 C5 y$ ^* U0 T他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
8 @5 u9 N: N0 w9 I. e  V. N嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ! [( ]  N# [7 [3 h" l7 t, n3 P1 ^

- U5 k- E& \! c" Z7 N不过比起Ackman short He ...

) k- S: n) B; J$ r8 ZBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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# T$ s. O* b; }( y5 O5 M7 aAckman's loss in JC Penney was also colossal...



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