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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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+ v8 v/ C& D/ m7 b; a! W这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。: b4 N+ O, P% }. [$ F
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。) k/ L: M# k6 X- G" `5 `3 W% Y  B  Y
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。6 Y( c$ I9 S6 c9 S1 _! {/ q6 T

8 d1 e* K8 N# T% @: z' A6 O8 }5 ^这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。/ V& q$ a% O5 v" i. q
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
( m# b! @# b+ H第一份报告链接如下。
0 {5 y0 t7 a+ Q& J- F3 yhttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/  y, D% _- R2 x) F0 N9 s

2 _/ v& |- B1 L7 b( d& y其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。% k/ S# M. C, z5 B- g, U

. S$ @- p% y, i/ M' M第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。# m# L( c4 p: x: R( {" O
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再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：1 v0 g8 J7 i" m- |7 a

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" d* j# y/ ]+ @  @/ T: m下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
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' e4 }7 C, L6 D3 r, X例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。% F9 W0 c. [9 R* d; d7 l
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。; u3 H# L- p: z( J8 T! c1 Q* o; r
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com2 F5 _& s  e& g2 U! ^
2. NTTsecurity.com, i6 o% v( w+ n4 j8 L7 i: H
3. SAMSUNGsecure.com
9 ~9 E7 B9 u% p; n" {0 d0 d- m4. securityHTC.com
5 P6 `  d# d* L9 w& B5. securityIPHONE.com
/ |/ `8 w; V1 m/ J# X6. VODAFONEsecurity.com

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4 s- u6 X" ?1 B+ \; H/ D' _复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。8 L3 Q, R* Q( t( J$ e9 ?

0 \' P$ K; [4 a! o$ V+ _不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
5 M. H* m, g& ~而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。4 t! P9 ^9 a; X' e. m
四个击沉是：2 R, \6 B; V$ @4 C1 Y. A
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
! f. ^( D  }  _( l8 ^7 H# p) p多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
1 `+ x- M9 G" J绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
/ w, S* ?2 E. J1 I) \1 I$ ]$ X嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。! ?& q1 \0 Q* {. B

; M  z" d9 r1 S9 R6 N其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。
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回到上面的网秦NQ报告。8 v" Z/ L5 R# Y. |+ V; d% P8 t1 J
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。  e$ ^& U$ a& f0 a. G  M
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 : N! f$ i# K5 n3 a9 S
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。
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- n- |& u$ \+ I- D9 u: ^After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。& g4 a# z; `: }  r& E
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
# Q& s9 f) n2 ~嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。   x, X) m: r2 g+ L

4 z: D  [& f7 ]$ ^5 G: Z) O不过比起Ackman short He ...

6 @7 o0 d4 [% A- ZBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet... ! n, k; A1 n# R

" P9 K/ h* \) _$ S/ W) aAckman's loss in JC Penney was also colossal...



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