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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。
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4 @: o" G1 P6 i- V2 T+ ?9 s浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。* r- l4 O+ S: i1 H- T1 g& b- L3 P

4 g8 T* c+ t6 N2 X他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。! I% p  K7 ~. z7 j
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。6 z% I9 {1 W! F6 z8 k4 \- I
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。1 o$ c7 Y, z* c. K1 f
第一份报告链接如下。
6 v/ j: ~9 ~& A1 shttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/* i7 i( ^$ |8 m' V' v5 B6 d

7 a! u6 |' ~/ R, O) B其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。3 G, a( {) ~2 C' u
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。' _% a$ s5 a6 j& C

2 P& E1 @5 S7 ^& p: y  Z下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。7 ~4 I! h. U( ?$ ~# o! k
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再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：& v5 I5 Y7 n2 o, i5 \
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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。! ^' i2 ]: x& f
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例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。9 K: J6 G5 V( C6 Y4 [+ |' g

5 T: y7 b; H* o6 w2 b" ^21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。% c: c  p$ |/ v7 C
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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。- o' P/ P+ I! u6 S& D& z
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com
% d0 z9 w- G% `, }4 O  D% r! `  ]7 S' L2. NTTsecurity.com! y/ a3 c  G. _3 [2 V, z. O
3. SAMSUNGsecure.com
: B6 J. F' }# n+ f4. securityHTC.com  u3 P3 w" H! A7 I4 d0 ?/ v
5. securityIPHONE.com
* f% P" ?+ `6 V  [. |& a6. VODAFONEsecurity.com
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( D' \( c/ _+ O# v* p/ |( f# y复杂的不知道用来搞啥的组织结构。) h% A5 o4 a% ?4 k/ f1 ?
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$ y$ y2 |0 `2 D' @等等等等。。。。
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。- D7 K! h) Q/ N7 m
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
; h0 I% y/ V. {而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。8 y3 j+ P: F. a) O2 h) @* I9 |( y2 k' W

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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
( v/ _7 B1 a$ f7 k四个击沉是：- l5 y0 S2 ?  B, W- O3 R
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
/ {" {/ q) O. ^8 Q0 r多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
9 m. z7 g2 x; E8 x- H绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。: F4 F% _2 D% a! H( x: [9 C: x0 c
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。
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+ P& S. P: V! T9 B/ y* K8 N其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。% R$ Z' E" h" o0 J- y8 p7 O9 b* s+ L
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回到上面的网秦NQ报告。9 b4 |( G! E0 z; A9 q+ D* o0 H$ E
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。) J2 F9 ~/ ]6 r2 [9 [( Q
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 2 U% G! y& L* y8 @9 E

; b6 T8 p8 k5 A不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 1 ]' w- G6 E% X8 ~" j+ O. o0 `* s
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？  p# T8 J1 l; g& z9 n' F: D$ b
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。, J+ }8 c5 a5 q8 O0 H0 s

+ L, j8 r! I0 I7 s+ e% M4 B- N* R他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23   [5 [! j+ H$ {' B* t. w: _1 T2 E
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 & ~' y4 Z$ e0 |3 ]; k; [

8 f6 N& r$ {6 ]1 s不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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9 @$ @! c% j. qAckman's loss in JC Penney was also colossal...



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