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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。$ [0 v  p. N& b% c  k

) g4 D6 J( k* P9 d  f这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。: f7 d& a0 q) e  _, ]3 Y

7 X6 o3 v& |2 N5 a2 [! w) B浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。7 }" {, Q& M7 I
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。- o# }+ Y2 P+ B- H* \% ?

. M3 {" x* P6 w% K8 _6 z这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。
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& A1 l4 Y( c# r0 b浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
& p- F- t  s/ ]# o; u- N6 J第一份报告链接如下。
3 }; M) u8 Q2 ^- \* Rhttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/! }6 x  S' f( M: o. b
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。, e  T* ]. |+ Q1 q/ a. A, t

3 c% g8 ~  [* V" Q. u  }% W4 j第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。7 o5 M& l. L+ F3 T
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下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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7 g9 h4 p2 |$ Q( d; g再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：
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. g' [" P! C! I, m3 ]" I, e" ]; N. t下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。  p+ r. i# U. H: P. E, A

+ a; S" W0 c% q$ R* g7 r例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。
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21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com5 O) v( S2 I* G' D; g1 X, u' K
2. NTTsecurity.com
5 `. r, ?' r- r0 B; p4 ^0 X% p3. SAMSUNGsecure.com0 C3 h. c- N: V! e2 Y9 ]1 {2 a. r7 p( s
4. securityHTC.com1 S* U0 W8 u1 h% R7 W% z. p6 @- x
5. securityIPHONE.com/ l/ {6 D+ E; Q
6. VODAFONEsecurity.com
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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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2 j! |6 @- T3 [! s+ o5 z5 m( B# D等等等等。。。。* x5 A/ z/ L3 u! H- j8 E

. @# D  ^! A  X0 |5 Q必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
+ a7 g' l* q  s而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。( y( D% g+ t) E5 C

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. A: t, L6 L4 z反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
' j2 X. _5 X  N6 T4 c. S四个击沉是：' S& t! C! t* X* e9 `
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
7 W* _6 V# ~+ Y多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
* |. j; M; j% |  ^' M$ Y. u$ w绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。, u. B; n! X* O$ S3 P" [. D
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。9 Q  E- G2 d# H" m# X$ |

  g- k; H  H7 K" W* c其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。+ M# f3 s, N  j. F+ p  Z8 m) D* y
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回到上面的网秦NQ报告。
3 |  r6 `- y: |: R  i7 ^* u这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。: `8 C7 A& @$ r8 ]* [9 n. P

, a' T6 K% f; e! E$ ]嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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; G  [9 a' d5 S& [. {. d  h不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 0 e& J+ B' y6 W, Z% I9 F3 L% m3 j( n, A
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
+ E& k4 C5 h* I0 e1 F7 {& F嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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- c: u. P7 E6 \  ]3 H不过比起Ackman short He ...

/ `" A6 q' l7 y/ M) o* R! fBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
2 N; ?: d" }& U+ b. |0 f7 g& P% P% x! `
Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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