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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。9 |; H8 x9 a7 d

: M  V) U1 P  x- f- E浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。" M- Y& l1 L7 x5 `2 H  T
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。& M& @' D8 t9 h- {* F: [

& \# f8 J6 J0 `, a8 e浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
5 l+ e% a) n$ A1 T* P' V第一份报告链接如下。0 b/ C# W% Y1 l
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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3 d. a6 @; E' h第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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) g! S3 U2 ~9 I2 s3 t' ]下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。! J% i/ p, j% P1 v7 B/ q

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) B3 F, w' M% O5 l, p再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：
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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。- r  Q. J8 G' `1 \5 k" E# m* S
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例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。) q- }4 b( A' b9 \

- r( Q% o" O, b+ c3 E21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
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  e. f( l9 O, d4 W+ _以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
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1. NOKIAsecure.com
" S. E8 H1 V9 X) Y2. NTTsecurity.com; Y: Z0 q2 Q8 ]$ G4 a$ n) @. a3 Y
3. SAMSUNGsecure.com/ {; ?, Q+ B6 L% p) K0 k
4. securityHTC.com  x6 @8 [7 i: I* z
5. securityIPHONE.com7 {3 Y- t" B% B1 \
6. VODAFONEsecurity.com

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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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等等等等。。。。. x- P5 E7 ~3 r% N. |; p
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。# ~6 j' n$ {3 r. _4 c. J
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。3 ^" l1 e" w# T. Z/ _  |; ?' A

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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。& p9 |! k* W; b+ h
四个击沉是：
1 r1 }8 [1 l  }' A' r& g8 Q中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。7 [" X: C- N. c- ~7 f
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
0 b: E3 R, E" U4 g" y绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
$ R) p2 _; b2 w2 o5 L8 H$ W嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。7 h# _# y* }% \* n. M* _
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其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。# |+ d0 c4 o% V
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回到上面的网秦NQ报告。; ]9 d! k1 r1 W& r2 [) ~
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。' x: f3 Y' e2 m
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嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 6 x& j+ _4 _6 \+ D  h" [. `# ~5 K/ k

# o7 F0 ?% ^' L* M- T" q' ]1 e# y4 xAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power, ?" F8 b  }- X5 t8 c( u* s

; l9 `7 S. C0 v' |哥们你能再Aggressive一点儿吗？
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
- s- p$ C1 {0 e7 [& i' \0 `" w; A8 }嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 0 s& n; j8 V2 t

: C6 ]  F1 o5 q9 c: @不过比起Ackman short He ...
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But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...   n5 o% ^5 _) r* c; V9 l
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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