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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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$ @3 W3 O, ]( C: }+ l, ~4 b. {这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。3 ], y1 `: X  [& a
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。
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他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。
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这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。% q' p8 ]# l2 e& @' G. {
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。/ K9 R  H; h$ ?1 O1 t6 M
第一份报告链接如下。
% Q! E! E; @3 r5 Chttp://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
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" T1 g* k; h+ J! m7 |6 {7 I下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。( Q* a3 U* x; `! }8 V; w

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1 D. I8 j8 d% }6 O, N$ ?7 a/ p再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：
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1 k. J- V5 {! {$ t1 Q6 E& h下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。' D  Z& G" h* d0 m' k3 Q1 f- K

& e2 \2 m  P* D" s$ }, l例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。7 O2 U9 O5 b- T0 ~. Z

, v2 i) M; }9 T/ Z  u* {0 u! t21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。+ G& E, k# ]3 {( o9 B0 |

/ t: e1 E. q3 j7 O- F: j9 h/ b  I2 \- }9 x% B3 J/ Q3 W% V" E, u
以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
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42页，注册了一堆指向自家网站的域名：  J5 v. L; q' q  F, s6 a
1. NOKIAsecure.com; W9 l5 b6 n9 u
2. NTTsecurity.com  v% b# O: L! j, d* [; E; J9 B
3. SAMSUNGsecure.com6 s& }. X, i: M3 g9 X
4. securityHTC.com* C; J4 f. O. e8 x- h' W8 r5 V
5. securityIPHONE.com7 p  C! u1 D: e  g* ^
6. VODAFONEsecurity.com

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. c) K! H' c$ e3 ]复杂的不知道用来搞啥的组织结构。9 b2 K- X6 ^. L# A' \

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等等等等。。。。' ~" p6 I# a2 c0 _" U: n
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
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7 h4 ^7 w7 `0 Q* A3 o, l不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。% y; @1 ^, y8 ]' |& S
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。
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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。
$ i- a  ~5 e! V9 R$ g3 X四个击沉是：
$ W+ X7 l" y) f( y8 ^& n5 t9 W8 Z中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。3 a% V6 R- \2 L" N' @
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
5 B9 A4 A9 x  T9 b. Q绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。
* m$ i4 C" J% U嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。
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0 \* _* d5 P; c5 p! Z其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。0 l, F5 x- x6 A2 C' A0 f

4 C5 j" |5 j) M' K$ w; Y回到上面的网秦NQ报告。; o3 W1 a- b9 m; g/ g; Y; h5 a) m
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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$ G: N1 _' X2 P; f- t3 X3 o/ k0 e嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 ) J% z8 N4 T6 Q0 D3 C) s

1 ^! y4 z* a+ @' D7 ~, N" _, v不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 4 H- r* k: J# S

" F0 `0 L" N! fAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
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. {" E. z  Z: n+ t& K% ?哥们你能再Aggressive一点儿吗？1 A$ e) e; T& t7 T& V/ F% X" o1 j

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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。
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他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 & {* n6 |- ]0 I( ]. \% @$ U
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
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8 {' Y8 K- K* Q+ H- V% }' f6 t; e0 n不过比起Ackman short He ...

  _. f5 R$ }/ P9 ~/ FBut Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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  q# s, u7 G: sAckman's loss in JC Penney was also colossal...



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