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标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。
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这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。2 Y  n' ~7 h. i! \
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浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。) o5 r8 h( C( s1 F1 Z

- E8 \( V% t6 f' M8 T% S他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。9 j9 h/ G- L" F7 B) r- p1 l

) |/ x9 _6 s$ {+ q7 {* G这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。
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浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。7 E( E( j  _1 p1 j4 K: y" u! E
第一份报告链接如下。' ~. U. _% I4 L
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
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& b2 q- o4 |3 L8 n& J4 G+ X其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。
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% v+ s0 a2 X- [3 m第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。; Z2 R: d( `& T+ ?" q

* W! d2 v! S, \: L, N- ?" {; X$ r6 O下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。
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3 ~3 v  t& r6 V) ?" C+ S; z$ N# D再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：+ m0 [+ K$ @9 t. R2 t6 X; L

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下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。9 Z3 x$ q7 S9 `+ u- Q8 Q2 G* h

, B! Y! E% m( n1 j例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。2 ~$ J5 D: x. d

' y/ l: K% z2 |0 o" t21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。+ q, L5 X, }, x- ?& T" Z

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, |' Q# C% W. h以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。' G( ]- F: o8 S: e( N

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+ a7 O3 h& H/ t3 l, y42页，注册了一堆指向自家网站的域名：! W8 E5 \6 {, n4 k2 c
1. NOKIAsecure.com
3 c4 q+ ]  x$ U+ n; [4 h9 a( Z8 g% I2. NTTsecurity.com% w* z! }. v' ~: \. u
3. SAMSUNGsecure.com% i7 X/ N' o( w7 q4 @- |% N. T
4. securityHTC.com
( g( M; R+ p4 T) L% g5. securityIPHONE.com
+ C. X7 H" N1 x6. VODAFONEsecurity.com

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复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
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等等等等。。。。0 u" R% r7 u% O# ?$ z
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必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。7 \  E6 Q% k" n6 \8 ?

% X( o8 y" M6 T: y* V" f9 a& T不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。- G; j, I* |6 a, B; s4 e
而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。6 _* \) f% C" ?# y
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反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。$ B3 U9 R5 p6 J* r( h% q
四个击沉是：
" L  c3 e( |$ W1 m. e0 r中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。
- F! \0 G6 m! Q' x  b$ l" a3 x多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
# u7 S- G2 ~- b3 e7 ]! h绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。. c) h4 G5 N% E- h, p8 Y
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。" _& w2 W7 y9 z' P9 E" Y" J2 W

5 e7 c1 |3 I- p% h3 `其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。  e% A7 {6 T% S' {
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回到上面的网秦NQ报告。
2 i! h3 @  u; a3 i" O  X* X这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
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6 z' S; {5 K) E3 j+ Q7 l( j嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 * `5 m, u, {: r" _

) M- ^3 L. _7 L2 C不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 0 s, s1 C, G) i3 K2 K/ H4 F% K
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After Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power  o$ L. B3 }6 M/ a
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哥们你能再Aggressive一点儿吗？% H5 E+ M5 E0 s' @/ C1 s# J
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作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。( P% a7 ]* s; |* q: Y2 c% S

, M( C; Q) Q$ H- F; U他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23
/ f- _, x+ Q8 h6 W' O嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。 * d3 M5 v) a6 i6 u! h) _* [

2 m) \5 _. w) j3 b% e3 Q! p不过比起Ackman short He ...

4 q7 `' q  P; h$ h! S! @But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...
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Ackman's loss in JC Penney was also colossal...



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