爱吱声

标题: 浑水摸鱼 [打印本页]
作者: 小木    时间: 2014-3-14 03:38
标题: 浑水摸鱼
有一类资本市场研究公司，所谓“short seller“，中文大致称之为做空公司。这类公司的一般玩法是空（take short position）某个企业，然后发表研究报告声称这个企业完全不值这个股价。如果市场信了，那么他们的空位就会有利润。所以呢，不同于别的市场研究机构拿研究报告来卖钱，他们的研究报告是唯恐有人不知道的。。。/ x9 Q: ~  N" W+ i9 p3 v
8 y. s2 ~0 f- c% a, ^8 S% z* Y6 U
这些公司中呢，有一个挺有趣的，叫做Muddy Water Research，浑水研究。. C& D* ]  v3 n* o1 ]
4 z. T$ Q  C" V8 V
浑水研究是2010年开始活跃的，基本上是一个叫做Carson Block的家伙的个人秀。这个人呢，是个美国律师，在中国混了好些年。在中国混的时候，发现了不少奇怪的公司。于是，他想到了一个浑水摸鱼的赚钱办法，于是就开了这个浑水研究。. `9 B+ v0 R1 H8 O% q7 s

# e4 U  v: Q3 U2 Z! ?1 L他的办法呢，简言之，就是发掘各种在美国上市的中国公司的奇怪之处，发表报告，做空。1 X& H. U4 E% r- Q% d$ O" W
3 r% p, B) n: M* e
这些年，其实跑到美国上市的中国公司挺多的。在纳斯达克交易的中国公司就有一两百家（整个纳斯达克好像还不到三千上市公司）。究其所以，中国的股票市场是审批制，公司要货真价实的通过证监会的审核才能上市，需要满足的条件无所不包，上个市整个就是一个企业重构的过程。虽然其间大概也可以上下其手，但是这年头没点真货恐怕是不行的。美国呢，只要你能卖出足够多的股票，上市还是挺容易的。这样忽悠的余地就大，浑水摸鱼的机会也多。于是呢，把一皮包公司整到纳斯达克上市，也并非不行，尤其是中国经济高速发展，中国概念能卖出股票的时候。结果，就是美国资本市场上，颇有些中国来的奇怪公司在交易。
/ [5 x$ f* s* X6 a4 r) V
. H4 ?0 O4 G- m- a4 b$ G) c$ Z浑水研究呢，就是专搞这种公司。最新的战绩，大概是NQ Mobile Inc. (Nasdaq:NQ)。这家公司中文名叫网秦。
  X  R0 X) c( i  N第一份报告链接如下。, y6 R1 u! Y: n1 I' Z8 Y) a; W
http://www.muddywatersresearch.c ... iating-coverage-nq/
& g3 y5 p6 b  i9 b. U
3 J$ i3 \) Y; N: s2 J8 z; H4 J其报告撰写或曰把水搅浑的方式相当有趣，值得讲讲。3 m: b$ n' A& X# `0 l4 s. H3 U
3 e4 s" q1 |5 ^, e) K8 f9 E
第一页是滴水不漏的律师流（讼棍最讨厌了。。。），黑字强调，我们在做空这个公司，所以这个报告完全就是要让这个股票跌让这个股票跌让这个股票跌。。。。
$ I+ B4 o. q# I2 C
! b8 X9 N" c) t; a& l6 l9 ^$ G下面就是这幅图。以一个强烈的对比给你深刻的印象。后面的破房子哪里像全球最值得信赖的移动互联网服务公司了，而且正经公司哪有这么乱吹法螺的。。。) s4 ?; m  Z& f) H0 {9 M0 m) A% `
6 v  n: ^( B- i5 g6 s; t- j

0 @8 _$ D4 U. l3 y2 n- Y" U; _8 U再往下，是一个分析者关于这家当时市值11亿美元的公司的观点的简述。语言非常明快而富有攻击性（以下是我的翻译）：6 X) C& U5 `  J( ]
) ?0 z% @. e: N# F
2 C5 d  }0 C1 ^: S' y5 }! b
下面呢，就是关于这些观点的详细与更详细的论述，充满了各种耸人听闻的经典故事。。。
/ S& D2 g: G9 y- u7 v6 X' x9 w6 A3 v( K+ Q( m+ G! y8 M3 K
例如第10页。这家公司声称的各种地址，天津的总部只有牌子没有人，北京的地址其一在一个只有两栋楼的院子里的九号楼，其二是一家手套批发店，其三是另一家公司，其四也根本不存在。西安地址不存在，贵阳地址是民居，广州地址其一是一条只有18-26号门牌号的巷子上的27号，其二是一家保洁公司，上海地址不存在。7 x- l1 N1 t, @4 ^" ?) A* d; y4 L

. Z) v  h3 W6 U( R: h& G21页的付费卡销售渠道。以中国人的观点看，我觉得大概那”二十五万付费用户“也是吹的。
7 ]1 J* J. ?4 @$ h: j; u$ g
# r1 p7 b3 d5 O8 b  F
" P  P" B  D2 |# N7 G以及第41页，这公司还在琢磨做奇怪的东西。
4 f" o9 p4 _* ~2 }6 ] $ ]! {5 @0 {" F5 ~) p, G9 P3 I

" Y' L# J- ]4 V4 U$ Q42页，注册了一堆指向自家网站的域名：
$ d' A0 i, f( y: R7 f
1. NOKIAsecure.com
; ?4 `7 P' G. J( d3 J* g2. NTTsecurity.com
( c+ ~/ J3 K: Q/ b* t% X7 t3. SAMSUNGsecure.com
+ ?5 n$ L) B# L  I' j- O. N4. securityHTC.com! V$ N! w; F5 J3 x1 j
5. securityIPHONE.com
, B9 f: \8 ]2 J2 z! U$ P! S# `6. VODAFONEsecurity.com
/ p: P  e8 v. W4 H8 L  T

8 r0 ~/ H' b: m复杂的不知道用来搞啥的组织结构。
. R' v. x  u. t+ r0 y( r; _ 0 f4 K4 S1 r' ~, G
! j3 Q0 n6 S* ?6 E8 v
等等等等。。。。6 V3 I7 _' Y5 Q% w$ \& B2 o
. s* n6 K: Z' G& g
必须承认，这工作做得还是挺深入的，连缴税记录都查了。。。。
5 A0 I" Q* s1 y0 a
# v% a/ p% q8 z: T. t2 E, ~! z不知道你信不信这公司是骗子，反正我觉得不是骗子也离骗子不远。。。
/ G. ]2 [$ l$ d% r  z0 F/ a; Y; P" M9 F而且这在美国上市的NQ，大头还叫做Omar Khan，大概是三哥。。。* M/ s) [& M2 `9 M9 A) K

, f5 c! \/ v  }1 D++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++6 r3 C$ y1 I7 M8 g4 R& l5 W: g9 |3 `3 K

3 o- {& b* D7 F6 p) v7 D+ g( M反正，这混水研究的战绩还是挺辉煌的。至今它发了9个“绝对有问题”的报告，确定命中六个，击沉四个（打到退市）。! Z% }" w# C& D$ `, D) a3 z
四个击沉是：* C/ m# W0 g/ Y1 j: k
中国高速频道。福建的长途车车载电视公司。听上去也不算特别不靠谱，不过市值五亿美元？反正现在这个公司在OTC（over the counter）市场上的股价大概是巅峰的千分之一。。。( q5 k4 H6 u# F* x  M8 s) h% d1 P5 U. _
多元环球水务。“先进的水处理设备提供商”。浑水说他家把八十万美元营业额夸张到1.54亿。。。
. y5 m# s* v7 V4 V$ ?绿诺国际。也是水处理。浑水说他家把一千一百万美元营业额夸张到1.9亿。。。+ D# c% x3 A* x
嘉汉林业。这个也是传奇，市值当时达到了42亿，浑水开篇说他家和麦豆腐一码事，各种神奇的皮包公司和空手套白狼。。。
) E* ~1 C" ?8 ~6 i8 K
# s) m$ r% \! J2 L其指控的靠谱程度我不好意思判断，不过，娱乐性还是很棒的。。。
7 a) I! o0 R6 Q  _
$ @8 q, j1 s5 Z/ U0 e. s$ C, p回到上面的网秦NQ报告。) J. D/ t$ a) q6 h& l
这报告发出来以后呢，NQ股价腰斩，然后。。。。。然后又涨回来了。。。。
0 w0 L; N7 H0 D; M & k7 _, |5 p8 s; D1 k- [! w1 _
嗯，是美国人好骗呢，还是这公司真有货？不过我真的觉得这报告很有说服力哎。。。。
作者: MacArthur    时间: 2014-3-14 05:23
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
0 X1 M" ?9 U6 u3 c0 C
- a2 h8 a) z, s! T% t不过比起Ackman short HerbLife来，就有点儿小巫见大巫了 -- 人家是先拍出十亿，然后游说国会把对方搞臭搞倒。。。 * w& y: [. {- z. l1 s) E, g

/ t. n1 T' t% g$ t  K' n& dAfter Big Bet, Hedge Fund Pulls the Levers of Power
( ?: k- d$ ?. i( v3 y7 w) K- Y/ ~0 Q
8 T+ i3 k1 \3 r0 P7 n1 M哥们你能再Aggressive一点儿吗？
5 y5 ?) A( ~3 s# V8 x) Z5 Z% k. r/ R* E! P

8 Y2 v6 }7 V  g( E" p" c& D# z: @' m0 J

# F- i2 Q: L) s* O; k7 X* |
作者: 花差花差农民    时间: 2014-3-14 17:13
网秦的收入应该是真的，只是不能告诉你哪来的，呵呵。。。所以涨回来啦。0 d, M" p! o6 `7 _8 H. Z, _

: T2 T" v0 J" [1 b' _6 h他最失败的是奇虎，奇虎可是响当当的，现在涨到120左右了，呵呵。
作者: sitan    时间: 2014-3-14 22:36
MacArthur 发表于 2014-3-14 05:23 1 ]; @, ], ]9 P$ z" P# _
嘿嘿，这个玩法是抓住了美国投资人对于中国市场的不了解，距离产生恐惧呵。。。
7 O8 d. z+ B  i; h# w
& e* b9 g9 d+ J3 S! V不过比起Ackman short He ...
) U7 H* r% d7 L# \5 Y
But Ackman is still losing a lot of money in this HerbLife bet...   T9 N: |1 @% V8 p4 u+ K5 K% E

1 K5 a' A5 Q$ g- K8 e7 VAckman's loss in JC Penney was also colossal...



欢迎光临 爱吱声 (http://129.226.69.186/bbs/) Powered by Discuz! X3.2