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标题: 人民币国际化的另类思考 [打印本页]

作者: 晨枫    时间: 2023-10-30 02:45
标题: 人民币国际化的另类思考
中国是世界第一大出口国,第二大进口国;美国是世界第一大进口国,第二大出口国。中美进出口总量难分上下,但中国增势比美国更强。与此同时,美元在世界贸易结算中占绝对主导地位,根据SWIFT数据,世界贸易结算中,美元占48%,人民币只有1.5%,比澳元多一点,比瑞士法郎还低,占世界第7位。欧元、英镑、日元、加元也都排在人民币前面。
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中国有CIPS跨境支付系统,但CIPS的大部分业务还是最终经由SWIFT,CIPS只是接口。
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5 j1 f0 }4 Z5 d& s显然,人民币作为硬通货的地位与中国外贸在世界上的地位严重不符。( g1 V4 f, n/ e# T+ Q% [4 H2 Z% S

) Z3 @5 z+ q) l# `+ l这里面有中国的原因。长期以来,中国外贸主要用美元(然后是欧元)结算。不仅进口用美元支付,出口结算也用美元。这是缺外汇年代留下的后遗症。另一方面,美元作为国际结算货币,有完整的体系和便利的流程,用起来顺手,形成路径依赖不奇怪。作为支付手段,路径依赖很重要。中国人喜欢用微信支付或者支付宝,国际上喜欢用信用卡,说不上优劣,但大家都挑顺手的用,习惯成自然。
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但美元武器化是严重威胁。在特朗普时代,中国已经感受到这样的威胁。乌克兰战争爆发后,美国把武器化的美元投入实战,俄罗斯经济尽管进行了大量堡垒化,还是被结结实实打了一闷棍。种种“想不到”都发生了,叫苦已经晚了。7 i/ r* V8 |8 `* i. ^5 ^

/ S& M! s3 X8 `8 L( S+ m中国当然看在眼里,人民币国际化具有了新的急迫性。但看看SWIFT数据,沮丧之心难以言表。) N7 \) A6 @5 V- }  T2 y, D

" l4 J) h5 i9 G8 i然而,国际化的货币具有三重职能:
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2 p& {1 g' R; H. ?  ?1、贸易结算6 [' h6 }7 `3 J4 t9 F) A. w

% ~# C' W. A' S# R; X2、外汇储备
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% [3 Z1 K! z: W5 d9 j3、投资和金融运作* Z0 h! }! V: M" Y+ a1 F( I

( Z- u5 ?8 u, F' u% I0 @. @+ D) Q每年世界货币结算总量大约120万亿美元,其中货物结算占22万亿美元。也就是说,只有18.3%的结算是用于实物外贸,其他都是金融和投资,都是资本流动,包括各种债券的倒买倒卖、黄金和货币交易等等。: @, x- {- H- h6 V
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不需要用外汇就能进口货物当然是一个便利。但现在中国外汇储备充裕,进出口所需要的汇兑毫无障碍。用人民币也好,用美元也好,只是换一个记账方式而已,除了兑换成本,已经无关紧要了。现在人民币国际化的一大功能是外贸堡垒化,在美国动用SWIFT大法的时候,避开美元结算,保持外贸足够畅通。# Q" z/ t# i2 Z# c( J

( V: ~4 E4 p9 I+ L确实,俄罗斯有足够的外汇储备,但被欧美冻结后,很是狼狈。中国不能重犯一样的错误。3 F$ I' H, p# ]- ?( e7 f& ]" j
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根据世界银行数据,中国外贸总量约占世界15%。简单化地用22万亿世界货物贸易总量计算,约合3.3万亿美元。
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据新华社报道,2021年底,中国央行与外国央行的货币互换已经达到4万亿人民币的价值,约合5600亿美元。如果中国央行和外国央行互换的人民币得到充分利用,这相当于17%的中国外贸可用人民币结算。由于互换的货币是可循环使用的,实际上用人民币结算的潜力可能高达40-50%。当然,由于中国的大额顺差,货币互换只有双边进出口交集部份比较适合,不可能覆盖全部。但这已经是可观的一大块了。: Q) I$ p( t7 u7 J3 i

% I) k9 X4 `1 N7 tCIPS也有20%业务不走SWIFT,而是独立结算。2 t7 ]! C+ r4 M

$ H8 g1 C: ~8 V0 Q  s; x当然,有这么大的互换货币数量不等于都用起来了。实际使用率的数据缺乏,但理论容量已经在那里了。这就是说,堡垒化正在隐约成型。" N) R3 d, _$ r6 ]

" D/ p) Y1 y, N9 h+ \$ D# v人民币作为各国外汇储备的数量尚少,这也是中国的问题。中国常年顺差,货币的总体流向是通往中国,即使中国大量使用人民币结算,人民币依然难以流出。中国并不想以贸易逆差的方式使得人民币流向世界各国,只要有可能,中国永远制造业立国,强调出口,这与人民币大量流入各国央行作为外储是相悖的,也是通过货币互换都难以解决的。7 R6 v, |' |0 P6 i

5 a  J, Q+ M, ?中国也不愿放开资本项目下的兑换。作为投资和金融运作的货币,开放资本项目是必须的。但这也把人民币暴露于国际金融大鳄的面前。必须说,至少就现在而言,中国对打败美国军事侵略的信心远远大于打败美国金融狙击的信心。金融立国也不是中国之道。更加具体的数据可以披露:英镑、瑞士法郎在国际结算中主要用于金融,而不是货物贸易,这不是人民币想涉足的地方。
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1 [# N7 L8 `) f从这个角度来说,人民币国际化说不定已经达到了最主要的目的:贸易堡垒化。在SWIFT里的占比不是中国追求的。




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