爱吱声

标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零 [打印本页]
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 12:16
标题: 美国通胀：压平曲线vs动态清零
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
+ P5 o" O5 S) E( {' K9 E% M$ Y- R( ?* |6 L4 ~
美联储又加息了，这次只加了0.25%。说是今年还会在加，但现在已经4.5-4.75%区间了，接近美联储说的5.0%顶点了。
- r. C3 M: k* J! S( M3 T3 l. \" h2 L/ A; j+ p* }& E6 h* _0 b. `
不过在过去，4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平，上可以加息、压通胀，下可以减息、刺激经济。但2008年以来，美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时，很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款，还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本，赚了都是自己的，不赚再接着借，贷还贷。
3 D0 J' D$ n% k4 R6 z
; ]0 }9 V) o* K) V但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间，失去了一半的调控手段，而且是更加要命的一半。
% M4 Q$ \5 v# B% I& H
* k! ~" s1 m1 X, K+ i现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。' t5 ]* `$ n$ ^5 h  w

5 J; ]; ?8 p9 F; l5 K2 n
& y: Q" m# ^; g12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
  t5 p. t- e! u9 S( v
. P1 n0 j% p( f. }, d + m, b" f$ }* F  p
但比较5年前的平均2.5%，现在还是太高
! b& ]8 w4 b) U% j& X1 l/ n1 O3 k5 n

7 q( }6 V/ |( J: C如果看10年趋势，2.5%都是今年的，10年前才是“理想”的2%! C4 R! B: a, @3 N9 M
2 g* u7 z+ |% J) K; P) I- b6 j- ?6 u
美国通胀在掉头向下了，会继续下滑吗？难说，尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息，但与英国通胀的10.5%相比，根本是杯水车薪，原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”，尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。
  B9 `5 u9 C; C/ U9 h6 g8 V. c( a- r) ?
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗？其实也没有，但作为世界经济的龙头（至少美国还这样自认为），必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”，用最低的利率干预，让通胀自己降下来，还要刚好在2%左右的位置改平，不再继续下降到衰退。
; c3 c2 Y  j. e: t+ K& N4 e, k  C7 {! N4 X/ D; j
对美国经济来说，这又好，又不好。
' y# U/ Z) }% `6 z2 V2 ^
4 t" V3 V/ |3 `! R" W- }( R避免滑入衰退肯定是好的，但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛，则是不好的。长期通胀有顽固化的危险，顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时，可能是雪崩式下降，那时就不是软着陆了。! _. ?3 h. b1 z4 }7 Y

* c1 Y3 D3 _' X( L" B$ I" ?7 E即使在最好情况下，通胀缓慢下降，最后软着陆，但这像美国的新冠抗疫一样，夜长梦多，最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
$ Q) l+ [' m  w( H$ W5 i. X9 l
6 l+ v- e" G: ~$ J4 _$ r9 K& ]: G9 I" ?现在通胀压倒6.5%，也就是说，物价还在相对快速地增长，只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力，更是影响了美国经济的主要拉动力：消费。, o; }8 O) V1 u; K

  c& S( l9 j) e8 P/ ~7 p/ I* z在国家层面上，美国政府的借贷消费能力更成问题。
% I. u# N% @! p9 r
+ L# @  P# Y' ~: @+ s " H3 l! _& ^! d( U: Y
/ _) k5 N- ]- \
这是美国国债上限曲线，实际国债如影随形，跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线？新冠在达到群体免疫后，病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭，才会停止增长。1 Y8 m  ?( W% x( j1 a
! y% D4 n0 ]8 E' k& Q
在过去10年里，美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面，所有人都得益，但一些人更加得益。从某种程度上说，“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中，加剧了美国的社会危机。- e0 z) j3 w- Y& F- Q8 `2 I

+ P/ _8 E8 W+ c7 a) `( ?4 ^6 m7 I两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”，只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜，这需要减负；民主党要向民生倾斜，这需要增税。但现在共同的问题是，国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债，5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了，也就是说，包括军费、司法、科技、教育。有人说，乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌，再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑？$ R4 J$ s2 @5 L3 h
" `5 `  j% A( T2 A, Y2 P& g' q) C
" D1 y0 v  ~* n- F& E

* ]: Q+ s  ~+ H9 v嘿嘿，看看里根的80年代，美国的国债是多少？大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比，利率增长了将近20倍！换句话说，美国财政里，国债利息的支出增长了20倍！
4 r; H* P+ M! c
$ U0 s4 G7 r$ h. d$ r一个不争的事实是：利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建，与中国竞争，还要大举投入军备竞赛的话，这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算，扣除通胀因素，国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿，总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说，国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出，军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩？想多了！: E) N$ e( B5 a7 D/ M! s. K

4 _% S3 S2 z4 B# {0 N1 z' T2 a实际上当然不是这样简单粗暴，不同时期的国债有不同的利率，利率是向后看的，不是现在利率变了，现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长，借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了，什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
; d1 f; K4 I# \: A0 r# O" F; t8 O" [3 A0 @1 f
慢说美联储再加息，就是利率保持在4.5-5%，美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。
, }* |) n( i2 _1 I/ D
! h: u3 t2 M# U/ P; ^
7 J* P0 ?8 U. B2 Y" s* [, x4 J2020年美国联邦政府可支配开支流向1 F- k. H) ?5 y# E
& l% i& B5 c: w" F* A* s
说起来，美国通胀控制真是像美国新冠抗疫，从压平曲线着手，而不是动态清零。理由是：用最低的防控手段，保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后，感染者存量暴增。现在看来，这反而是群体免疫了，不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消，危害不止。用最低的调控手段，保住尽可能的经济增长，但通胀继续，消费继续萎缩，这里好像没有群体免疫的好事？还有财政开支都要去填国债利息开支的坑？
作者: moletronic    时间: 2023-2-3 13:30
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 13:40
moletronic 发表于 2023-2-2 23:30; L$ m" X  \: p. |. R$ ]/ A: Y) u' k
30万亿乘5%是1.5万亿呀。

% ?2 Q8 u( k2 B$ C- n不识数党真相大暴露了
作者: testjhy    时间: 2023-2-3 22:54
美国债务进入吸毒模式，老大没有列出财政收入，反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀，一头是高利率下的经济收缩，目前跷跷板模式特别明显，所以陈经在观网狂叫美元崩溃，
作者: semtex    时间: 2023-2-4 00:18
如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。
6 ~7 g! _" L. p/ F5 j
! S: d( y* v' e) R/ W$ K如果是一家过日子，肯定愁死了。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 00:56
semtex 发表于 2023-2-3 10:18
" s2 ~1 ?8 w5 }如果把亿这个单位去掉，美国就是每年收入35K，支出50K， 负债310K。
- u2 J0 m( w5 Q. s- g0 W0 h, @$ l. w' ?. F9 M
如果是一家过日子，肯定愁死了。 ...
# s# u- q4 k8 T
要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。
作者: semtex    时间: 2023-2-4 02:04
晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
' C$ L: C3 G% }5 \- c( c要是老中家庭，把这35K和50K掉一个头，都愁死了。

4 K$ c/ W/ F. }4 b7 n2 U+ @这还是正常过日子，美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
作者: 老财迷    时间: 2023-2-4 09:13
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
5 m2 e& b! R7 b9 l! w6 Y9 Z别笑，若干年前（6、7年前？），美债接近美国GDP的100%时，当时就有新的经济理论，债务与GDP的比例已经不再重要，债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
5 ~9 d' T. d3 |9 v4 |' Q哪知道，利率会涨近20倍？看这样子超过20倍很容易了，且会持续一段时间了。要是持续个1年2年，乐子就大了
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 09:20
老财迷 发表于 2023-2-3 19:133 K1 R+ L& C6 h: p
“可笑耶伦前两年还在发表谬论：只要利率保持超低，债台高筑没什么，反正没有什么利息开支。”
7 D; e2 w# o& v) ]% X+ ]% ?( z别笑，若干 ...

7 u0 R0 n$ y/ `6 ]& v* x: @0 jl利息涨20倍在正常情况下是不可能的，但在超低利息情况下，又是可能的，而且几乎是必然的。



欢迎光临 爱吱声 (http://129.226.69.186/bbs/) Powered by Discuz! X3.2