爱吱声

标题: 美国通胀:压平曲线vs动态清零 [打印本页]

作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 12:16
标题: 美国通胀:压平曲线vs动态清零
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 ; o6 S, x, L6 w6 _
; O& o; X& x, I) r- I! }
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
6 }0 y6 h: A8 ]- x/ }
- [7 X' q7 M7 I8 Y不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。
. O6 T) s5 {  H' I. y' C7 Y9 I, H: Y+ i) Q
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
! P/ f4 a; v, C- E
* O3 ]3 s+ a8 g/ k现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
9 r4 A3 S3 A' p1 \$ D" \6 z5 S& M2 e' t& k1 a  V+ Z3 p

% r8 J6 R: a. y6 x5 F! X12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了1 O: Z6 m) {% E2 Z
3 i$ |3 D5 @. @. i. e
! u5 _9 V2 O# k1 n' T/ L
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高7 g, c7 D# }# V  L% a
4 v# y: }2 K1 _0 Q4 p  J
: ~  M+ \! E# ]& k5 h% y
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
$ s5 j+ q- p0 U
4 _. y' k/ i' S美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。
& F6 u, A) T5 U
6 W- K. W: O4 [美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。$ n) p& [5 k+ k0 _; E6 ^  l& n

' I9 C; w7 \% ^/ f' z  I对美国经济来说,这又好,又不好。4 x5 m* v( S2 o5 D; U( a/ e! B+ V8 L

: g& E7 _- Y) H; N; h) w/ N避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。. m/ z& e& \9 R8 _$ r; M4 t5 @( q

2 q# G3 t# f0 f7 y( {& G, Z即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
0 ~9 h) B, }, n, D: Z
0 B' g+ g" }8 ?; f9 b现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。  ?0 n& y/ P  P. b6 @

' n4 |" P$ M, s% g0 N7 H在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。# L( ^: Q1 M% g/ r9 b8 }6 T3 l2 Q7 A
8 l; V* s: _- u
( b  s: ~: X& J' L3 M

: ]: U% K3 t8 ~3 U9 U: N) O这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
. C6 ~* V+ M& k: r) g
; C  L# K+ Q& q* f) R: T! J/ G在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
6 L# w# x3 a! e4 p6 `1 G# }  b8 J  k, Q! @4 i
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?2 v1 _0 r6 S" _; O% r# u9 l+ L  x- w
# g% s5 L+ f! t7 K* m

8 V/ F' V# Z  t; l2 t% ]4 H% ~
4 _2 }8 @; b* Z$ B5 P嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
3 Z7 D: t- r7 j
& f3 O. F0 d7 F" T: ]$ H9 j一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
6 V" j1 S/ r% W4 N$ P, ?9 m* D7 a+ t4 X8 E; N2 g6 Y( N
实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
& n, t. K0 ^2 J6 g# x$ Y. V# G
1 X9 D. r) r/ @' \& T- l慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。- _) G  Q. z! P8 t7 ?3 K

/ r& v: v2 v) U2 B4 I3 O % P/ H; ?! S0 `* X' E
2020年美国联邦政府可支配开支流向; q6 }0 ]' x; A0 n
8 [9 M+ T  H& E2 @# s+ O
说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?
作者: moletronic    时间: 2023-2-3 13:30
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 13:40
moletronic 发表于 2023-2-2 23:30+ T' {- l0 ~( q, C% i0 {. U
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
& {3 \; r9 m7 p0 \# r% O, J* O
不识数党真相大暴露了
作者: testjhy    时间: 2023-2-3 22:54
美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
作者: semtex    时间: 2023-2-4 00:18
如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。. D9 i2 P% p, z: z

5 k4 x4 ^6 M5 W! O1 M, B2 |* K如果是一家过日子,肯定愁死了。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 00:56
semtex 发表于 2023-2-3 10:18
8 E, B9 ]( Q* Y如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
1 t) q% a/ @/ z9 Z, n& q% K$ C2 d) ~# n
如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

+ S& Y$ B2 m2 Z6 Q6 G要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
作者: semtex    时间: 2023-2-4 02:04
晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
( s9 h7 {* a# f1 A$ O. \/ D0 n要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
# H. H" |, T' ^  r
这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
作者: 老财迷    时间: 2023-2-4 09:13
“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
5 J+ E1 k  H1 D+ y, {别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。* u( c3 K2 C; B# c- |' G
哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 09:20
老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
( G4 @2 A5 Z# G; b& \“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
  c+ b$ I- r. i( ]别笑,若干 ...
* U2 e: L$ J$ [# i! y
l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。




欢迎光临 爱吱声 (http://129.226.69.186/bbs/) Powered by Discuz! X3.2