爱吱声

标题: 美国通胀:压平曲线vs动态清零 [打印本页]

作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 12:16
标题: 美国通胀:压平曲线vs动态清零
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 - U7 ~' q! d; E
7 h- H3 j6 W2 H6 Y5 U4 e- w
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
) w3 V, B7 B! [; A1 q8 {
8 ]2 r( U4 v/ M& [5 \1 ~! v2 J不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。' Q2 y; s, D* Q; Z5 G, N9 c: S

- ]9 w0 R& S* a9 h6 e: [但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
. @) Z; M$ W8 H% k) ^1 z% l+ D* ^; Y
现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
$ L# u- y& o7 h$ x3 Y8 B* P
8 n" n/ q+ ~- h( F. _
) \5 ~% }2 j5 R1 ?9 R12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
. P: ]8 {* f$ f+ S. ~! N. x* s
/ |1 x: @' x( \, E2 l4 l) K( |6 @ ) ?  x3 L4 N" _4 b$ b$ @
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高4 x6 h6 V% k# ^

; C( m$ |) \2 A * W2 E) x, A& c; m8 b" i* r) }( U
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%) V8 a$ v+ s- n2 h8 ^, v7 B+ _
, p8 S  ?7 J$ O# w# N% _4 Y
美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。
- f3 ^& F- [% @/ M# U7 Y/ K
; N! B4 C: m6 C0 \8 I% k6 J% o美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。
) o! S% I/ x8 p: c  w3 L9 }# ]  e! z; E% U$ Z/ t: @
对美国经济来说,这又好,又不好。3 I" S" V- V2 m# Q; ?' W2 n3 [

+ [4 E# f4 C- J# J4 }4 u4 }, O避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。8 s% o5 y7 f' D. O4 }9 q) S' |

4 ?, {6 s1 T  `. i即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
/ N( M+ N4 }) Z9 v; x6 a2 j8 n5 @. {6 I& u0 M
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。! j3 _/ a* p- _. P/ s

5 Y1 k$ S) T: g在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。: a' z$ u4 y$ ]

5 {' Y' F$ [' [
) Q2 m; X2 w9 ~8 k3 X9 v
# k! W1 L) \" |, E5 S这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。( n/ |& @0 }# k6 g! r
; x* L1 i/ X* f8 [2 G3 ?
在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。+ L9 M! l" x, o6 t! S4 Y

; z& R  n) v' c* Q; p两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?
& M: G3 K% n! ?3 g/ E' I9 X: l
& B0 q9 p$ f& `6 {9 Z6 j' k: b4 L( ] ! |  R. L+ _- `3 F7 w$ O
, i0 n# i% n1 q5 r$ j7 K8 J4 }
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
* ^+ D" R0 p3 x% p( ]! L* l8 |
% z9 R3 Q7 E% R7 ^7 `) Z一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!8 s9 ^; ?# M/ U

, G) Y7 }% s0 S" j0 O; b/ w实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。9 v' a! l# M" L* k3 N8 P

. R& n8 m5 x) ~! B1 q慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。; n, O  w/ ~( k$ c
. E, s" I7 b$ `' K  k8 l& V

3 h/ i, I" W4 [7 v2020年美国联邦政府可支配开支流向5 |9 {8 y3 A3 Y& }( B

- n, j8 S1 [* [说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?
作者: moletronic    时间: 2023-2-3 13:30
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-3 13:40
moletronic 发表于 2023-2-2 23:30; T# r8 h" o6 ~' u- C) U
30万亿乘5%是1.5万亿呀。
" `" Z" A/ c% m/ }& L* ~) g+ o- o
不识数党真相大暴露了
作者: testjhy    时间: 2023-2-3 22:54
美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
作者: semtex    时间: 2023-2-4 00:18
如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
, T7 Q5 S2 c. |% r( l( e& F* ~% Y0 y! x0 E8 d' h5 {0 t3 @* P% n2 I
如果是一家过日子,肯定愁死了。
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 00:56
semtex 发表于 2023-2-3 10:18: n4 {+ B. c) C) n3 v
如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。7 {7 g0 `2 F+ r7 q7 {" J

+ C7 K3 t% X- Q如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...
5 t8 R% v; T# }* y: J9 }
要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
作者: semtex    时间: 2023-2-4 02:04
晨枫 发表于 2023-2-4 00:56! N8 l  k# w1 C5 J7 S: K
要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

: F0 I; ^7 {& \9 Y这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
作者: 老财迷    时间: 2023-2-4 09:13
“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
: N4 `5 z* V% g  A: Z别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。  Z* y* {- B6 ]  l! \9 p) {6 }! B
哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
作者: 晨枫    时间: 2023-2-4 09:20
老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
$ \9 b5 B  h: x/ M& g% G' [“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”; R0 m0 W8 P- n; O7 q
别笑,若干 ...

0 C6 m5 ^2 P1 e1 m# ol利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。




欢迎光临 爱吱声 (http://129.226.69.186/bbs/) Powered by Discuz! X3.2