1971~1975年间，罗伯特卢卡斯  发表了几篇重要的文章，将约翰穆特的理性预期思想运用到经济周期的货币理论研究中。

以往的研究是在简单的菲利普斯曲线理论的基础上进行的，菲利普斯曲线理论认为通货膨胀率上升必然导致失业下降和经济增长。
但是该理论的假定前提是工人和厂商获得的信息不完全，因此他们一次又一次地犯同样的错误。例如，通货膨胀率上升被假定为会提高工人的工作意愿，因为工人不断得出错误的判断，认为他们工资的实际购买力超过名义工资。

罗伯特的理论认为人们的预测是理性的，他们只是暂时被货币现象所迷惑（理性预期并不等同于完全的信息或完美的预测。）
特别是，货币供给的非预期增加和价格水平的非预期上升只能使工人暂时错误地认为他们的实际工资水平上涨了；
与此相同，生产者暂时相信他们卖出商品的价格相对于其他商品的价格上涨了。
由于这些原因，货币刺激造成经济的短暂繁荣，但是不久人们就认识到他们的预期错误，于是经济繁荣的趋势就此终止。

以前的理论认为，通货膨胀和失业之间的永久均衡意味着货币当局在经济调控中发挥着重要作用。
修改过的理论所包含的政策含义与以往的理论极不相同，因为货币政策只在人们没有预期到它的影响时发挥重要作用。
因此，在经济收缩时多发货币、在经济扩张时少发货币的政策是不能促进经济发展的。


罗伯特卢卡斯  1995 诺贝尔奖

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实行不规则的货币政策是货币当局刺激经济发展的最简单方式，虽然短期内这种方式能够真正起到促进经济增长的作用，但是本质上是不利于经济发展的。
因此卢卡斯理论的重要政策含义在于中央银行应该放弃调控经济周期的思想，
中央银行应该致力于实现维持稳定的低通货膨胀率的长期目标。

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如果光发货币就能刺激经济增长，那我们都躺在家里，光发货币好了。
它就是个激励工具