注：投资组合理论，大多数课堂上实际上不讲为什么要组合


     我们知道，现金不产生任何收益，但是，为什么把一部分的资金以现金的方式拿在手中，反而能够促使资金总额实现增长？

     这表面上，似乎是现金导致 了资金的增长。是不是有点费解？其中的道理，如果把“赌局”这个词改成“股票”或者“期货”，就容易理解得多。因为现金和赌注的组合比例f是一个固定的比例，如果股票价格升高，则总资金中投在股票上的金额所占的比例也升高，这时为了保持f固定不变，就需要卖出一部分股票以变成现金；如果股价价格下降，则总资金中投在股票上的金额所占的比例也下降，为了保持f固定不变，就拿出一部分现金用于买入股票。所以，这里的赌注和现金就好象两个水池，比例f就好像它们之间的一个自动化的水泵，赌注上的资金多了，水泵就自动把资金往现金这个池子里面送；现金上的资金多了，水泵就自动把资金往赌注这个池子里面送。这样送来送去，在不做任何预测的情况下，却自动实现了“买低卖高”的效果。这正是对“重操作、不预测”的一个极好的注解。

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        如果不使用组合技术，也即在参与赌局的时候，不将资金分成现金和赌注两个部分，或者只持有现金，或者全部用于下注，则容易看到，资金最终都将不会出现增长。但是，在把资金变成赌注和现金的组合之后，资金就可以实现增长。

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        投资组合其实是“赌注和现金”的组合 的一个变化。

   
        知道了这个，自然而然就会想到，如果把那个水泵架在两个价格涨跌不同步的股票或者输赢不同步的赌局之间，那“买低卖高”的效果会不会更加显著？


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注：会计科目的设计也是对的，现金是资产的一种。

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《现代投资组合理论和投资分析》一书 的表述是这样的：


        风险的存在意味着投资者不能再用一个数字或收益值表示对任何资产的投资。

       收益必须用一组结果值以及每个结果值相对应的发生概率来描述，这称为频率函数或收益分布。

       这种分布最常用的两个属性：一个事关于中心趋向性的指标——期望收益；另一个是风险或偏离均值的指标——标准差。

       投资者不应而且实际上也并不持有单个资产，他们持有的是资产组合。