日志
融资流动性与市场流动性（转）
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摘要：市场流动性刻画市场的交易能力,融资流动性反映投资者的融资能力,两种流动性及其相关程度是衡量金融市场健康发展的重要指标,为了控制与防范危机时期金融市场的风险.有必要准确分析和量化融资流动性与市场流动性的关系.以融资流动性和股票市场流动性为研究对象,以美国次级债危机作为研究背景,选择2000年1月3日～2008年4月30日作为样本区间,运用DCC-MVGARCH模型估计融资流动性与股票市场流动性之间的动态相关系数,并通过t检验对比金融危机前后两者之间动态条件相关系数的时间走势,以证实两种流动性在危机时期是否存在相互增强的促进作用.实证结果表明,危机爆发前,融资流动性与股票市场流动性的动态相关性较低,且相对稳定,但危机爆发后,两种流动性的相关性显著增强,且波动程度变大,呈现出流动性螺旋的现象.这一结论为危机中市场流动性突然消失提供了理论解释,并以此提出提升市场流动性的相关政策和建议.
次贷危机：
2006年 1 月3日 ~ 2007年 7月 25 日为 流动 性平稳 期, 而 2007 年7月 26日 ~ 2008年 4月 30 日为流 动性 黑洞时 期, 关于流动性黑洞 的定 义许多 学者 给出 了自 己的 解释。
M o rris等是这样描述流动性黑洞的, 流动性类似于 银行挤兑模型中 的挤兑 现象, 短 视的 交易 者因 为其 他人 卖出而卖 出, 流 动性黑洞 的特点是 他们似 乎会把市场参与者本身 的反 应聚集 起来, 更象 热带 风暴一样, 在爆发之前似乎要 聚集 更多的 能量 。 陈灯塔等认为股市暴 跌通常 被称为 流动 性空 洞, 甚至 流动性黑洞, 其特征是价 格在 没有重 要新 闻事 件的 情况下暴跌, 而且在接下 来的 相当时 段内 陷入 持续 低迷的状态, 没有复苏回弹 的表 现。
本研 究将 流动性黑洞定义为流动性的持续低迷, 没有反弹的迹象。
注：次贷危机是怎么爆发的？就是互联网泡沫破灭，为了拯救互联网泡沫，搞了房地产，整了次贷危机。
咱们是一样。
次贷也是过于相信人，认为会 “自负其责”， 负责个屌毛
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如何应对资产价格过度波动:一个新的政策框架
【摘要】 本文认为对资产价格的反应,要从其对总体流动性的涨缩角度进行分析。对资产价格是否做出事前反应,要根据是否存在流动性总量失度、结构失衡、情绪失控,特别是是否存在"流动性螺旋"来判断。对资产价格的事前反应,需将视角转移到融资杠杆以及其导致流动性螺旋式扩张机理上来,直接针对引发流动性螺旋的关键因素进行反应。
很多实证研究表明 股票市场的上涨对居民消费与企业投资的促进作用都是有限的 但也有例外情况 这种例外恰恰与流动性螺旋有关 日本泡沫经济就是这样。
